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人民币远期结售汇作用 * 进出口企业可以在一定时间内规避外汇和人民币之间的汇率风险，固定换汇成本。有时能节约成本支出，或获取额外收益。 在远期售汇业务中，当约定的汇率低于当天的汇率时，企业可以节约成本， 节约额=企业购汇金额×（当天的汇率-约定的汇率）。 在远期结汇业务中，当约定的汇率高于当天的汇率时，企业可以获取额外的收益， 额外收益=企业结汇金额×（约定的汇率-当天的汇率） *远期合约一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的 。 优点：较大的灵活性 缺点： 市场效率低 流动性较差 违约风险较高 总结： * * * * * 金融工程课程 金融工程课程 金融工程课程 * 第一节 远期汇率一、远期汇率二、远期汇率的点数标价 第二节 传统的外汇远期业务一、 传统的外汇互换二、远期对远期外汇互换 第三节 远期外汇综合协议（SAFE）一、SAFE的定义二、SAFE的结算（一）SAFE的结算金的计算（二）银行对应SAFE产品的实务标价三、SAFE应用举例 第四章 远期外汇综合协议SAFE * 第一节 远期汇率 远期外汇汇率定义：在将来某一确定的日期，将一种货币兑换成另一种货币的比价。 未来某段时间需要一笔外汇交易 未来的汇率率是多少？ 不确定性导致风险 想办法使未来的汇率现在就固定下来。如何确定？依据是什么？无套利原则。 一、远期汇率 无套利原则：利用金融市场上已知的金融工具价格信息来确定远期汇率，使其不存在无风险套利的机会 * T=0 T=12月 即期市场的交易 远期市场的交易 1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换美元（远期期汇率F） 3. 将美元归还（本金＋利息） 例：英镑与美元的即期汇率 S=2USD/GBP（美元/英镑）, 英镑年利率r1=5%, 美元年利率r2=10%, 求远期汇率F？（美元/英镑） 1.借入美元（美元即期利率r2） 2. 美元兑换英镑（即期汇率S） 3. 将英镑存入银行（英镑即期利率r1） * 设银行现在借入1美元： 远期汇率： 问题：若远期汇率为2.05，是否有套利机会？如何套利？2.1呢？ * 升水或贴水（或称互换点数,远期点数）：远期汇率与即期汇率的差额。 在远期外汇市场，升水（premium）是指远期点数必须加到即期汇率，贴水（discount）是指远期点数必须由即期汇率中扣除。 一般称一个基本点（0.0001)为一个点数（bp,basic point). 二、远期汇率的点数标价 * 表4-1 英镑兑美元,汇率是（USD/GBP)买入汇率 卖出汇率 即期汇率 S 1.9135 1.9145 3月期互换点数 30 25 3个月远期汇率 1.9105 1.9120 表4-2.加元兑美元,汇率是（USD/CAD)买入汇率 卖出汇率 即期汇率 S 0.9535 0.9536 3月期互换点数 20 23 3个月远期汇率 0.9555 0.9559 询价者如何由即期汇率和远期点数来算出完全的远期汇率？ 即期外汇交易 1年远期 买入英镑.6075GBP 卖出英镑.1850GBP 即期汇率1.91351.9135USD/GBP 远期汇率1.9455USD/GBP 卖出美SD 买入美元1USD * 表4-3 传统外汇互换中的银行外汇交易 定义:传统的外汇互换是指两种货币在即期进行兑换，然后在将来某一日期以不同于即期汇率的互换汇率再进行兑换的交易。 第二节 传统的外汇远期业务 即期外汇交易 6个月远期 1年远期 买入英镑.6075GBP 卖出英镑.6075GBP 买入英镑.1932GBP 卖出英镑.1850GBP 即期汇率1.9135USD/GBP 即期汇率1.9135USD/GBP 远期汇率1.9214USD/GBP 远期汇率1.9455USD/GBP 卖出美SD 买入美SD 卖出美SD 买入美元1USD * 表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换 即期外汇交易 6个月远期 1年远期 买入英镑.6075GBP 卖出英镑.6075GBP 买入英镑.1932GBP 卖出英镑.1850GBP 即期汇率1.91351.9135USD/GBP 即期汇率1.91351.9135USD/GBP 远期汇率1.9214USD/GBP 远期汇率1.9455USD/GBP 卖出美SD 买入美SD 卖出美SD 买入美元1USD * 表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换 即期外汇交易 6个月远期 1年远期 买入英镑.1932GBP 卖出英镑.1850GBP 远期汇率1.9214US