财务管理第六章 长期筹资决策幻灯片.ppt

债务筹资的特点： 具有时限性，需要到期偿还； 利息固定，是企业的固定负担； 资本成本较低； 不会分散股权。 第二节 债务筹资 一、债券融资 债券是一种发行人承诺在某一特定的时日将利息与本金付给债券持有人的债权债务凭证。 债券的基本要素： 面值 FACE VALUE 票面利息 COUPON 票面利率 COUPON RATE 到期期限 MATURITY 剩余期限 REMAIDER MATURITY 资金利率 INTEREST RATE 债券价格 （一）长期债券的分类 政府债券 金融债券 企业债券 记名债券与不记名债券 信用债券 担保债券 单利债券与复利债券（附息债券） 零利息债券 收益债券 可转换债券 可回收债券 带认股权证债券 浮动利率债券 垃圾债券（高收益债券） 武士债券 欧洲债券 （二）债券发行的条件 资格： 股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，可发行公司债券。 根据我国公司法的规定，发行公司债券必须符合下列条件： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； （2）累计债券总额不超过公司净资产的40%； （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； （4）筹集的资金投向符合国家产业政策； （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； （6）国务院规定的其他条件； 发行公司债券所筹集资金，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 发行公司发生下列情形之一的，不得再次发行公司债券： （1）前一次发行的公司债券尚未募足的。 （2）对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。 （三）公司债券的发行程序 1.由公司的权力机构作出决议 股份有限公司、有限责任公司发行公司债券，应由公司董事会制定方案，由股东大会或者股东会作出决议。 国有独资公司发行公司债券，应由国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定。 2.报经国务院授权的部门审批 公司发行公司债券应当向国务院授权的部门报请审批。公司报请国务院授权有关部门审批发行公司债券时，应当提交书面申请书。除此之外，公司还应当提交下列文件：公司登记证明、公司章程、公司债券募集办法、资产评估报告和验资报告。 国务院授权的部门对公司提交的公司债券发行申请文件，应自受理公司发行申请文件之日起3个月内作出审批决定。　 3.公告发行债券募集办法 发行公司债券申请获准后，公司应当公告公司债券募集办法。公司债券募集办法中必须载明下列主要事项：公司名称；债券总额和债券的票面金额；债券的利率；还本付息的期限和方式；债券发行的起止日期；公司净资产额；已发行的尚未到期的公司债券总额；公司债券的承销机构。 4.公司债券的承销 获准发行公司债券的公司，应当与承销机构确定并签订承销协议。 5.置备公司债券存根簿 发行记名公司债券的，应当在公司债券存根薄上载明债券持有人的姓名或者名称与住所、债券持有人取得债券的日期及债券的编号、债券总额、债券的票面金额、债券的利率、债券的还本付息的期限和方式、债券的发行日期等事项。 发行无记名公司债券的，应当在公司债券存根薄上载明债券总额、利率、偿还期限和方式、发行日期及债券的编号等事项。 (四）、债券发行的价格 1、影响债券发行价格的因素 债券面额、票面利率、市场利率、期限 2、发行价格 （1）等价发行； （2）谥价发行； （3）折价发行。 例：华北电脑公司发行面值为1000元，利息率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。 （1）资金市场上的利率保持不变，华北电脑公司的债券利率为10%仍然合理，则可采用等价发行。 （2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到15%，则应采用折价发行。 （3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到5%，则可采用溢价发行。 （五）公司债券的转让 　　　公司债券可以依法进行转让。其中，记名公司债券由债券持有人以背书方式转让或者法律、行政法规规定的其他方式转让；无记名公司债券只需由债券持有人在证券交易所将债券交付给受让人即发生转让效力。 　　 （五）债券的偿还 1、按时间分： （1）提前偿还； （2）分批偿还； （3）一次偿还。 2