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5、权益乘数与资产负债率之间的关系，这种关系可以表述如下： ????权益乘数=1÷(1－资产负债率)  　杜邦财务分析体系在揭示上述几种财务比率之间关系的基础上，再将净利润、总资产进行层层分解，就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及财务系统内部各个因素之间的相互关系。 （二）杜邦财务分析体系的要点 　　1、净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力，它取决于企业的总资产净利润率和权益乘数。总资产净利润率反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率高低，而权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构。 2、总资产净利润率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到总资产净利润率的高低。总资产净利润率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。 　3、销售净利率反映企业净利润与销售净额之间的关系，一般来说，销售收入增加，企业的净利会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。 4、分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构不仅影响到企业的偿债能力，也影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。 5、结合销售收入分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析企业总资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金占用情况结合分析。? 2000年简略资产负债表、损益表如下： 资 产 计划 实际 负债及所有者权 益 计划 实际 流动资产 非流动资产 280 320 275 420 流动负债 长期负债 所有者权益 160 120 320 155 180 360 合 计 600 695 合 计 600 695 表1 资产负债表 单位：万元 项目 计划 实际 销售收入 销售成本 销售费用 销售税金 800 500 80 40 875 560 83 43.75 销售利润 180 188.25 +其他利润 -管理费用 -财务费用 20 70 20 38 52 15 利润 110 159.25 -所得税 36.3（所得税率33%） 52.5525（所得税率33%） 税后利润 73.7 106.6975 要求： 　　(1)根据上述资料计算杜邦财务分析体系所需用的有关财务指标。 　　(2)采用因素分析法确定有关因素变动对净资产收益率的影响方向和影响程度。 　　(3)试对净资产收益率指标的计划完成情况进行分析。 (1)计算杜邦财务分析所需的有关财务指标 　　 指标 计划 实际 差异 销售净利润率 总资产周转率 资产负债率 9.21% 1.33333 46.67% 12.19% 1.259 48.2% +2.98% -0.0743 +1.53% 权益乘数 1.875 1.9305 +0.0555 净资产收益率 23.30% 29.63% +6.33 (2)采用因素分析法确定有关因素变动对净资产收益率的影响方向和影响程度： 　　上述相关指标与净资产收益率之间的关系可用下式表述： 　　净资产收益率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数 　　按因素替换法顺序替换并确定有关因素影响对净资产收益率的影响程度： 9.21％×1.3333×1.875=23.30％ 12.19％×1.3333×1.875=30.47％????＋7.17％??销售净利润率变动的影响 12.19％×1.259×1.875=28.78％?????－1.69％??总资产周转率变动的影响 12.19％×1.259×1.9305=29.63％????＋0.85％??权益乘数变动的影响