Ch4利润表分析.ppt

选择蓝田股份的“C0食品、饮料”同业企业比较对象如下： 河北承德露露股份有限公司（股票简称：承德露露，股票代码：000848），其主营产品是植物蛋白饮料“露露”牌杏仁露。 徐州维维食品股份有限公司（股票简称：维维股份，股票代码：600300），其主营产品是“维维”牌豆奶系列产品。 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（股票简称：伊利股份，股票代码：600887），其主营产品是雪糕、冰淇淋、奶粉和液态奶。 * * 货币资金处于同业最低水平 * 流动比率处于同业最低水平 * 1 流动资产占百分比位于同业最低水平，不到同业平均水平的1/3。 2 存货占流动资产百分比高于同业最高水平，高于同业平均水平3倍。 * 表6-7 “A07渔业”2000年流动资产结构和资产结构的同业比较 项目 同业企业 同业比较 武昌鱼 洞庭 水殖 华龙 集团 中水 渔业 蓝田 股份 同业 平均值 同业 最高值 同业 最低值 流动比率 3.76 9.66 3.09 5.63 0.77 4.582 9.66 0.77 货币资金占流动资产百分比（%） 64 82 47 28 38 52 82 28 营收占款占流动资产百分比（%） 32 10 1 24 7 15 32 1 存货占流动资产百分比（%） 3 2 1 9 55 14 55 1 流动资产占资产百分比（%） 64 76 55 64 15 55 76 15 固定资产占资产百分比（%） 10 8 32 33 76 32 76 8 1 在产品绝对值也在业内最高，高于同业平均值3倍。 2 在产品占存货百分比位于同业最高水平，为同业平均水平的2倍 * “A7渔业”2000年主营业务收入同业比较 * 蓝田水产品收入位于同业最高，高于平均值3倍。同业渔业的水产品收入只有蓝田水产品收入的11％。 * 1 应收帐款回收期处于同业最低水平2 蓝布公告解释：由于公司基地处于洪湖时瞿家镇，占公司产品70％的水产品在养殖基地现场成交。上门提货的客户中个体户比重大，因此以现金结算。 * 分析严重偏离同业平均水平的指标 前面已找到蓝田股份2000年严重偏离同业平均水平的财务数据和财务指标。发现这些财务数据和指标反映了蓝田股份存在以下问题： 第一,现金流量短缺，短期偿债能力低。 第二.主营业务收入和应收帐款严重偏离同业平均水平。 第三,流动比率和速动比率严重偏离同业平均水平。 * 蓝田以“钱货两清”的销售方式，卖出产品，实现主营业务收入，销售产品收到的现金占主营业务收入的绝大部分，应收帐款很少。但是蓝田在同业企业中的现金流量却是最短缺的。 进一步分析淡水渔业生产企业是否可能像蓝田股份一样，以“钱货两清”交易方式，在一个水产品养殖基地一年可以卖出13亿元的水产品。 蓝田股份的农副水产品生产基地位于湖北洪湖市，公司生产区是一个几十万亩的天然水产种养场。 武昌鱼公司位于湖北鄂州市，距洪湖的直线距离200公里左右，其主营业务是淡水鱼类及其他水产品养殖，其应收账款回收期是577天，比蓝田股份应收账款回收期长95倍，但其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的8%。 洞庭水殖位于常德市，距洪湖的直线距离200公里左右，其主营业务是淡水鱼及特种水产品，主营产品是洞庭湖大闸蟹及鳙、草、鲢、鲤四大商品，其产销量在湖南省位于前列，其应收账款回收期是178天，比蓝田股份应收账款回收期长30倍，但其水产品收入只是蓝田股份的4%。 * 在方圆200公里以内，与蓝田股份“钱货两清”交易方式相比，武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份的淡水产品收入却出现如此巨大的差距，我们分析产生这种巨大差距，分析产生这种巨大差距可能性： 第一，三家公司都是淡水产品，产品的差异性很小，人们不会只喜欢洪湖里的鱼，而不喜欢武昌鱼洞庭湖里的鱼。 第二，蓝田股份采取“钱货两清”和客户上门提货的交易方式，这种销量方式决不会比其他销售方式对客户更有吸引力。 第三，除非蓝田股份大幅度降低产品价格，巨大的价格差异才能对客户差生特殊的吸引力。但是，蓝田股份武昌鱼和洞庭鱼水殖位于同一地区，自然地理和人文条件相同，若蓝田股份大幅度降低价格将意味着亏损。 以上三点都不能证明蓝田股份可以“钱货两清”和客户上门提货的交易方式，销售价值高于武昌鱼和洞庭水殖10或者20倍的水产品。 * 饮料业，流动比率明显低于其他企业。 * 饮料行业流动资产结构同业比较存货比率也是最高 * 在产品比率最大 * 在产品绝对值也最大 * 结论： 一方面，“货币资金”、流动比率等指标处于同业最低水平，说明在同类企业中，蓝田股份现金是最短缺的，短期偿债能力是最低的。 另一方面，主营业务收入异常高于同业平均值，并且销售商品大多数是现金收入。 很可能存在虚夸主营业务收入的行为。