第11章商业银行资产负债管理（二）.ppt.ppt

在持续期缺口管理中的运用（续） 首先计算各类资产负债的持续期，见教材表11-5。 银行资产的持续期（DA）=486.03×0.25/3,221.51+566.94×0.5/3,221.51+918.54×0.75/3,221.51+1,250×1/3,221.51=0.73 银行负债的持续期（DL）=0.25 表11-4 某银行资产负债状况表 单位：美元 1400 360天期 1000 270天期 600 180天期 3299.18 500 90天期 负 债 资 产 期限（天数） 在持续期缺口管理中的运用（续） 可见该银行具有一个正的持续期缺口，应通过一个空头套期保值来减少或消除。 又设该银行运用90天期的美国短期国债期货合约来进行空头套期保值，国债期货的价格为＄97.21，计算应出售期货合约的数量。 N f=-(0.73×3221.51-0.25×3221.51)/(97.21×0.25） ≈-64 套期保值后，该银行的持续期缺口为： △D=[DA-DL×(VL/ VA)] ×VA+ N f× D F×F =-9.04(美元) 可见，套期保值后，该银行的持续期缺口接近于0。 第二节 利率期权 本节主要知识点： 期权的特征 利率期权的套期保值原理 上限和下限在商业银行资产负 债管理中的运用 一、期权的特征 看涨期权和看跌期权 看涨期权的持有者有权在某一时刻以敲定的价格购买某一基础金融工具，但也有权不购买。 看跌期权的持有者有权在某一时刻以敲定的价格卖出某一基础金融工具，但也有权不卖出。 美式期权和欧式期权的特征 美式期权持有者到期前都可以行使期权赋予的权利； 欧式期权只有在期权到期日才能行使期权赋予的权利 期权买卖双方的特征 期权的卖方所面临的风险比买方要大的多。 二、利率期权的套期保值原理 当银行面临负的资金缺口时，购入看跌期权 购入看跌期权，当利率上升时，金融资产的价格随之下跌，银行行使期权获利，以抵补现货市场的损失，如对利率未来走向判断不准确，利率不变或下降，其最大损失为期权费，其效果图见教材图11-2。 当银行面临正的资金缺口时，购入看涨期权 购入看涨期权，当利率下降时，金融资产的价格随之上涨，银行行使期权获利，以抵补现货市场的损失，如对利率未来走向判断不准确，利率不变或上升，银行可选择不行使，其损失控制为期权费，其效果图见教材图11-1。 三、上限和下限在资产负债管理中的运用 上限 也叫利率上限，是为保证浮动利率借款的利率不超过某一利率水平而设计的。负利率敏感性缺口银行利用利率上限可以在一个较长的时期内防范其负债成本由于利率升高带来的风险，而且当利率降低时，还可以降低负债成本。 利率上限的作用原理可见教材图11-3。 下限 也叫利率下限，是一个具有与利率上限相反头寸的期权组合，其效果也与利率上限相反。 下限运用实例 下限在资产负债管理中的运用（续） 假设某家银行具有1000万美元的正缺口。这样，如果利率上升，该银行将获利；如利率下降银行将亏损。该银行可以购买一份1000万美元本金的利率下限合约，执行价为7%，每6个月确定一次。如在确定日，市场利率下降到6%，银行仍被保证获得利率为7%的收益，这样该银行有权向交易对方收取 ＄1,000万×（7%-6%）×0.5=＄50,000 （美元） 第三节 利率掉期 本节主要知识点： 利率掉期的交易机制和交易现 金流的计算 利率掉期在资产负债管理中的 交易策略 一、交易机制和交易现金流的计算 实例 银行A与某机构B于1999年3月1日签订了一个3年期的利率掉期合约，A银行同意向B机构支付5%固定利率的利息（每半年支付一次），名义本金为100百万美元，B机构同意向A银行支付6个月期LIBOR的浮动利率的利息，名义本金也为100百万美元。这笔利率掉期交易示意图可以用图11-4来表示。 A银行 B机构 5.0％ LIBOR 图11-4 A银行与B机构间的利率掉期 交易机制和交易现金流的计算(续) 现在来计算该利率掉期在每期的现金流量。 第一次现金流交换发生在利率掉期合约签订后的6个月，即1999年9月1日，A银行将向B机构支付＄100×5%×0.5=＄2.5百万，B机构将向A银行支付＄100百万乘以LIBOR的现金流。1999年3月1日时的LIBOR，设为4.2%，则B机构向A银行支付＄100×4.2%×0.5=＄2.1百万。该利率掉期