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第十二讲 国际间接投资 国际投资的分类 国际间接投资 国际直接投资 国际间接投资 国际间接投资包括国际证券投资和国际借贷，其特点是投资者不直接参与这些资本企业的经营和管理。 国际证券投资包括国际股票和国际债券投资。 国际股票市场 一级市场：股票发行市场 二级市场：股票买卖市场 国际股票发行程序： 组建承销团 推销股票 发行股票的定价 后市支持。 美国股票市场 纽交所(简称NYSE)： 2920支股票 NASDAQ：5500多支股票 地方性证券交易所 交易未上市的股票的OTC市场 纽交所挂牌上市条件 （1）最少有110万支股票，股票的市场价值最少要有1千8百万美元。 （2）最少要有2,000名的股东。 （3）近六个月来平均每个月交易量有10万支股票。 （4）上个会计年度最低为250万美元的税前所得。 在NASDAQ挂牌上市条件 （1）超过4百万美元的净资产额。 （2）股票市场价值最少要有1百万美元 （3）300名的股东。 （4）上个会计年度最低为75万美元 （5）每年的报告须提交给证管会与公司股东。 （6）最少须有二位市场推动者Market Makers 。 美国股票指数 道琼斯工业平均指数：30家 标准普尔指数：500家 那斯达克加权指数：科技股的指标市场 伦敦证交所挂牌上市条件 （1）须有三年的经营记录 （2）经营管理层应能为其公司经营记录所承担的责任 （3）财务报告须按国际或英美现行的会计及审计标准编制 （4）公司在本国交易所的注册资本应超过70万英镑，己至少有25％的股份为社会公众持有 （5）公司须按伦敦证券交易所规范要求编制上市说明书，发起人需使用英语发布有关信息。 香港股票 （1）蓝筹股(Blue Chip)，指恒生指数成份股，蓝筹股的固定数目是33只。 （2）红筹股(Red Chip)，泛指由中资企业直接控制，或35％的股份由中资企业控制。 （3）国企股(H股)，国企股是指经中国证监会审批后，获准来香港上市的国有企业。 （4）庄家股，是指由大户控制供求情况的股票。 中国股票市场 上海证券交易所：1990年11月， 深圳证券交易所：1990年12月， “上证指数”基数为100点。 “深证指数”基数为1000点 。 国际股票市场主要指数 英国金融时报100指数 巴黎CAC40指数 法兰克福DAX指数 日经225指数 香港恒生指数 中国企业海外上市 截至 2007年7月 香港－－234家，H股143家，红筹股91家 美国－－NYSE31家，NASDAQ47家。 新加坡－－118家。 英国－－伦交所6家，AIM60多家。 日本－－2家。 德国－－7家。 国际证券投资 2006 年，中国证券投资项目收入456 亿美元；支出1132 亿美元，增长3.2 倍；逆差676 亿美元，是上年的12.7倍。 境内机构证券投资净流出1104 亿美元，是2005 年的4 倍多。境外对我国的证券投资流入429 亿美元，较上年增长1倍。其中，境内银行和企业境外发行股票募集资金395 亿美元，合格境外机构投资者（QFII）投资34 亿美元。 QFII 合格境外机构投资者制度（QualifiedForeignInstitutional Investors） 指允许经核准的合格外国机构投资者汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专用账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可购汇汇出的一种资本市场开放模式。2006 年底，共有51 家境外机构获得证监会批准的QFII 资格，国家外汇管理局已批准其中44 家QFII 投资额度，总额达到90.45 亿美元。 QDII 合格境内机构投资者制度 （Qualified Domestic Institutional Investors） 指在一国境内设立的投资机构，经该国监管部门批准，从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的一种资本市场开放模式。 2006 年底，已累计批准15 家商业银行134 亿美元的境外代客理财购汇额度，15 家保险公司51.74 亿美元的境外投资额度（其中购汇11.2 亿美元），1 家基金管理公司5 亿美元对外投资额度。QDII可以直接投资香港、新加坡、英国、日本、美国的股票市场。 中国借入国际资本的主要来源 外国政府贷款 国际金融组织贷款 商业银行 VC和PE投资 主权财富基金 政府贷款 政府贷款是指一国政府利用其财政预算资金向另一国政府提供的优惠性贷款，也称政府信用或政府信贷。 政府贷款的特点： （1）利率低，附加费用少，赠予成分大。 （2）贷款期限长。 （3）附有限制性采购条款。 （4）政府贷款多数是与项目相联系的贷款。 日本政府贷款 期限长 总量大 利率低 包含赠与 国际金融组织贷