第十九章开放经济下的短期经济模型全解.ppt

1.固定汇率制度是如何运行的 固定的汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。 只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就会自动地调整到必要的水平。 假设香港金融管理局宣布它将把汇率固定在每1美元兑7.8港币，但在现有货币供给下的现期均衡，汇率是每1美元兑6港币。 当香港金融管理局从套利者手中购买这些美元时，向他们支付的港币自动地增加了货币供给。 汇率，e 收入，产出，Y IS* 均衡汇率 固定汇率 LM2* LM1* 均衡汇率大于固定汇率 汇率，e 收入，产出，Y IS* 均衡汇率 固定汇率 LM2* LM1* 均衡汇率小于固定汇率 固定汇率体系固定的是名义汇率。能否固定实际汇率取决于长期还是短期。 长期内，当价格具有伸缩性，即使名义汇率是固定的，实际汇率也可以波动。 固定名义汇率政策并不影响实际变量，包括实际汇率。固定名义汇率只影响货币供给和物价水平。 在金本位时代，套利者的国际黄金转运是调整货币供给和稳定汇率的自动机制。 1.固定汇率制度是如何运行的 2.财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力。 由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总收入。 固定汇率下，财政政策对于改变产出十分有效。 浮动汇率下，财政政策对于改变产出是无效的。 汇率，e 收入，产出，Y IS1* IS2* LM1* 固定汇率下的财政扩张 LM2* Y1 Y2 ①实际固定汇率 ③这引起LM*曲线的移动 ②财政扩张使IS*曲线向右移动 ④并增加了收入 3.货币政策 在固定汇率下货币政策通常是无效的。由于同意把汇率固定，中央银行放弃了它对货币供给的控制。 固定汇率下，货币政策无法影响产出。 浮动汇率下，货币政策对于改变产出十分有效。 采用固定汇率的国家可以采用改变固定汇率水平的政策。 汇率，e 收入，产出，Y IS* LM* 固定汇率下的货币扩张 固定汇率 4.贸易政策——进口限制 假定政府通过设置进口配额或关税来减少进口。这种政策使净出口曲线向右移动，从而使IS*曲线向右移动。 IS*曲线的移动会提高汇率。为了使汇率保持在固定水平上，货币供给必须增加，这使LM*曲线向右移动。 固定汇率下，进口限制增加Y和NX。 浮动汇率下，进口限制不影响Y和NX。 固定汇率下贸易限制的结果完全不同于浮动汇率下贸易限制的结果。原因是固定汇率下贸易限制引起了货币扩张。但是，固定汇率的贸易所得是以其他国家的损失为代价的. 汇率，e 收入，产出，Y IS1* IS2* ③这使LM*曲线移动 ②进口限制使IS*曲线向右移动 ④以及收入增加 LM1* 固定汇率下的进口限制 LM2* Y1 Y2 ①固定汇率 三、蒙代尔－弗莱明模型中的政策：总结 支持浮动汇率的观点: 允许货币政策的调整来达到某些既定的目标(比如稳定的增长，低通货膨胀等等)。 支持固定汇率的观点: 避免不确定性, 使得国际贸易更加便利。 规范货币政策，以防止过度的货币增长和恶性通货膨胀。 投机性阻击（speculative attack)：使投机者对固定汇率无法维持的直觉发生变化。 1. 1949-1952年，单一浮动汇率制 钉住美元，以国内物价为基础，多次调整汇率水平 2. 1953-1972年，单一固定汇率制 1955.1.5 ~1971.12 ：＄1=￥2.4618 1971.12 ： ＄1=￥2.2673 ＄1=￥2.4618 保持了16年。 到1971年12月，因＄贬值7.89%，人民币汇率也作相应调整。 3. 1973-1980（1979）年，布雷顿森林体系后，以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制，盯住一揽子货币 知识补充 1949年3月人民币汇率为600旧人民币／美元，至1950年3月调至42000旧人民币／美元，期间汇率调整达52次之多；从1950年3月至l951年5月共调高15次，从42000旧人民币／美元调至22380旧人民币／美元，升幅46.7％。 1955年3月，新币换旧币，新￥1=旧￥10,000 。 4. 1981-1984年 复汇率制度，官价$1=￥1.5，贸易内部结算价$1=￥2.8 5. 1985-1993年 复汇率制度，官价与外汇市场调剂价同时存在，$1= ￥5.7 6. 1994-2005年7月21日 以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度 1994年1月1日：$1= ￥8.72 2005年7月21日：$1= ￥8. 27 7. 20