第四章创业投资全解.ppt

4.3创业投资基金特点 我国与2015年《暂行条例》相配套的规章与政策包括： ①制定创业投资企业税收扶持政策，切实扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资； 《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》（以下简称《优惠通知》），并规定公司制创业投资企业投资中小高新技术企业可享受投资额的70％抵扣应纳税所得额。 ②制定《创业投资引导基金管理规定》，鼓励有关部门和地方政府设立创业投资引导基金； ③制定创业投资企业通过债权融资方式增强投资能力的有关规定； ④研究尽快推动创业板市场建设的具体方案和促进区域性产权交易市场规范发展的政策，以拓宽创业投资的退出渠道； ⑤制定《保险公司投资创业投资企业规定》，以支持保险公司在法律规定的范围内投资设立创业投资基金； ⑥制定《证券公司开展创业投资业务规定》，允许证券公司在法律规定的范围，通过参股设立创业投资基金和创业投资管理公司，开展创业投资业务； ⑦研究成立中国创业投资协会的具体方案，以便通过行业协会对创业投资企业进行自律管理，并维护本行业的自身权益。 4.3创业投资基金特点 例子： 创业投资企业A：资本总规模为3亿元，第一轮对外投资3年后，前面的1亿元全额亏损，中间的1亿元刚刚保本，最后的1亿元获得4亿元毛收益； 1）净收益 = 毛收益-本金亏损-管理费用 = 4 - 1 - 3×3%×3 = 2.73（亿元） 2）应纳税所得额 = 净收益-非应纳税所得 = 净收益-毛收益×20%（股息红利按占毛收益20%计算）= 2.73 - 4×20% = 1.93（亿元 ） 4.3创业投资基金特点 第一种情况：若3亿元投资额均为可用于核算应纳税所得抵扣额的“中小高新技术企业投资额” 3）应纳税所得抵扣额 = 中小高新技术企业投资额×70%= 3×70% = 2.1亿元 4）享受抵扣后的应纳税所得额 = 应纳税所得额-应纳税所得抵扣额 = 1.93 - 2.1= - 0.17亿元 这样，该创投企业尚有0.17亿元应纳税所得额可结转抵扣。若下一轮对外投资的3亿元投资额也均为 “中小高新技术企业投资额”，则下一轮可享受的抵扣额度为2.27亿元。 第二种情况：若3亿元投资额中可用于核算应纳税所得抵扣额的“中小高新技术企业投资额”为2亿元 3）应纳税所得抵扣额 = 中小高新技术企业投资额×70%= 2亿元×70% = 1.4亿元 4）享受抵扣后的应纳税所得额 = 应纳税所得额-应纳税所得抵扣额= 1.93亿元 - 1.4亿元 = 0.53亿元 这样，该创投企业的所得中,，有0.57亿元为应纳税所得需按25%缴纳所得税。但相对于2.73亿元的净收益而言，综合税率仅为4.9%。 第三种情况：若3亿元投资额中可用于核算应纳税所得抵扣额的“中小高新技术企业投资额”为1亿元 3）应纳税所得抵扣额 = 中小高新技术企业投资额×70%= 1亿元×70% = 0.7亿元 4）享受抵扣后的应纳税所得额 = 应纳税所得额-应纳税所得抵扣额= 1.93亿元 - 0.7亿元 = 1.23亿元 这样，该创投企业的所得中,，有1.23亿元为应纳税所得需按25%缴纳所得税。但相对于2.73亿元的净收益而言，综合税率仅为11.3%。 4.3创业投资基金特点 政府对创业投资特别监管 美国监管模式 理念是尽量减少干预，从法律和政策上给予扶持。在美国创业投资基金设立无需政府批准，但应遵守小企业管理局（SBA）相关规定，同时，辅之以行业自律组织监管。 2008年金融危机后，美国财政部欲加强对创业投资的监管，但这一提案最终没有通过。 英国监管模式 英国创业投资监管以行业自律监管为主，同时辅以官方监管。英国的官方监管主要是证券与投资委员会代表政府对自律组织进行监管。 在英国主要由英国创业投资基金协会负责行业自律监管。 创业投资监管不同于股权投资监管，后者监管侧重于风险控制，而前者侧重在监管的基础上给予扶持。国内外创业投资监管模式基本上是官方机构与行业自律组织共同参与，但出于风险控制与政府扶持力度不同，各国政府参与的方式与程度各不相同， 4.3创业投资基金特点 我国创业投资监管模式与美国比较类似。 2005年由国家发改委牵头颁布了《暂行办法》，并明确了创业投资企业设立备案、投资运作、政策扶持及监管等内容，凡遵照规定完成备案程序的创业投资企业可享受政策扶持优惠政策。 股权和创业投资专业委员会，负责全国创业投资机构的备案管理。 2014年6月证监会颁布实施《私募办法》，强调基金业协会对创业投资基金采取差异化行业自律，并提供差异化会员服务，证监会及其派出机构对创业投资基金采取差异化监督管理。 4.3创业投资基金特点 创业投资策略特点 第一，投资结构化， 第二，投资资金一般额度较小，不求