第7讲 内外部均衡.pptVIP

首都经济贸易大学经济学院 第七讲 国际经济联系与开放条件下的宏观经济均衡 主要内容 1.1 汇率和对外贸易 外汇—是一国居民对另一国拥有资金要求权的所有货币凭证。外汇是一国与别国清算交易的主要手段。 [美]D·格林沃尔德主编：《现代经济词典》（中译本），商务印书馆1981年版。 汇率及其标价 汇率—一国货币单位用另一国货币单位表示的价格。 两种标价方式： ① 直接标价法—以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。例如，人民币兑换美元汇率为1＄=6.83￥。 ② 间接标价法—以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。例如，人民币兑换美元汇率为1￥ =1/6.83＄。 汇率的升值与贬值 本币升值—表示用一定数量本币能够换到更多的外币，或者一定数量外币只能换到更少的本币。 本币贬值—表示用一定数量本币只能换到更少的外币，或者一定数量外币能够换到更多的本币。 汇率制度 固定汇率制——汇率水平由官方规定，在一定时期内固定不变。 当代固定汇率制都是采取固定本币与某一种或某几种外币的汇率的办法，又称钉住汇率制，即与钉住对象货币保持固定汇率，对其它货币则与对象货币一齐浮动。 2005年7月21日之前人民币所采取的是钉住美元的固定汇率制。 浮动汇率制——官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系自发决定。 自由浮动——中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。 管理浮动——中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。 汇率决定的供求分析 如同商品价格由商品市场的供求关系决定一样，汇率取决于外汇市场的供求关系。 一个国家的商品和服务出口将产生外国货币的供给和对本国货币的需求。反之，一个国家的商品和服务进口将产生本国货币的供给和对外国货币的需求。 对本币的需求意味着对外币的供给，对本币的供给则意味着对外币的需求。 均衡汇率的决定 均衡汇率的波动 购买力平价理论[Purchasing Power Parity，PPP] 平价是指一国金融当局为其货币定的价值，常以黄金或另一个国家的货币来表示。实行固定汇率制国家的货币都有一个平价。 在典型的平价体系中，美元的平价以黄金表示，其他国家货币的平价以美元表示。 人们之所以需要外国货币，归根到底是因为外国货币在其发行国国内具有购买力；外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力；因而，本国与外国货币之间兑换关系取决于两国货币购买力。 由于货币购买力大小受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国价格水平的比较。 实际汇率模型 所谓实际汇率，使用同一种货币来度量的外国与本国价格水平的比率。 、 —外国与本国的价格水平（一篮子商品） —两国的实际汇率 E —两国的名义汇率（直接标价法） 实际汇率模型—举例 假设美国一篮子基准商品价格是100美元，即 ；中国一篮子基准商品价格是600元，即P=600RMB。 假设当前人民币和美元之间的名义汇率E=6.96RMB/1USD（直接标价法），则人民币对美元的实际汇率为： 实际汇率的大小 如果实际汇率等于1，各种货币处于购买力平价。 如果实际汇率大于1，同类商品国外的价格比本国的价格贵。在其它条件不变的情况下，国内外的消费者会购买更多本国生产的商品。这常常被解释为本国产品的竞争力增强。 1.2 汇率变动对经济的影响 本币升值的影响（假定其他条件不变）： 本币升值，以外币表示的本国出口产品的价格将上升，以本币表示的进口外国产品的价格将下降，从而导致本国出口数量减少和进口数量增加；外国居民到本国旅游、留学等的费用上涨而本国居民到外国旅游、留学等费用下跌，从而使外国居民到本国旅游、留学等减少而本国居民到外国旅游、留学等增加； 外国企业或居民到本国投资的成本上升而本国企业或居民到外国投资的成本下降，从而使资本输入减少而资本输出增加。 1.3 J曲线效应 本币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。这一变化被称为“J曲线效应”。 J曲线效应 其原因在于最初的一段时期内由于消费和生产行为的“粘性作用”，进口和出口的贸易量并不会发生明显的变化，但由于汇率的改变，以外国货币计价的出口收入相对减少，以本国货币计价的进口支出相对增加，从而造成经常项目收支逆差增加或是顺差减少。