20091209讲课行业策略试卷.pptVIP

近 期 市 场 分 析 市场评述 受各方利空消息集中释放以及技术上的压力，获利盘出逃等众多因素打压之下，大盘在经历了类似于8月初的调整之后，上周的市场在政治局会议政策基调的确定以及技术反弹需求之下，稳步回升，上周五市场更是在汇金同意各商业银行可以用上缴利润充当资本金的消息刺激下，金融权重股揭竿而起，带领大盘冲上了3300，相反各类题材类、前期涨幅较大的板块如创业板等均出现较大跌幅。从相对估值上看，大盘股早就应该涨了，恰好也是该群体最大的缺陷，如银行、证券、石油石化、煤碳、钢铁的估值水平过于一致，在缺乏个性化题材背景下，极易出现齐涨齐落的板块式上涨，就会像上周五那样出现巨额成交，这种能量消耗式的上涨是不可持续的。 但无论大盘股走强是否具备持续性，从操作层面和风险收益角度，前期涨幅过大的中小题材股应作为逢高减持的对象，从而将资金转入具备估值优势的中大市值蓝筹。 1、风格切换伴随窄幅震荡 → 控制仓位、逐步买入 2、低估值封杀蓝筹品种大幅下跌空间 → 逢低布局 3、无业绩中小市值品种头部已明 → 就地卖出 行 业 策 略 负面预期消除，业绩增速确定带来板块投资机会 股票投资 2009：全面恢复前的脉动 2010：需求稳中回升 投资建议 1、特有产品优势，盈利稳定，估值安全： 武钢股份、宝钢股份、新兴铸管等 2、业绩改善： 三钢闽光、八一钢铁、莱钢股份等长材类公司、南钢股份、济南钢铁等中厚板类公司 3、资源类： 凌钢股份、南钢股份、酒钢宏兴、太钢不锈等。 家电零售业：苏宁电器 百货业：目前主要A 股百货上市公司09、10 年动态市 盈率分别为31 倍和25 倍左右，二三线区域百货龙头的估值更具有吸引力。建议关注稳步增长且有资产整合预期的区域百货业龙头：合肥百货、东百集团、杭州解百等 超市：有优秀管理团队的步步高；区域明显领先优势的 武汉中百 受益世博的上海本地零售股：百联股份、新世界。 低碳经济：可以走得更长远 低碳经济是长期的成长性主题，是未来几十年内产业演化的重要推动力量，产业发展空间巨大。随着哥本哈根会议的召开，中美清洁能源圆桌会议的召开，在国内相关政策的潜在出台预期的带动下，低碳主题有望持续升温。 （一）新能源板块：包括风电、核电、光伏发电、生物质能发电等。 （二）清洁煤发电和清洁煤利用板块。 （三）节能减排板块：包括智能电网、新能源电动汽车、建筑节能、变频器、余热锅炉、余压利用、地源热泵、垃圾发电。 光伏：南玻A、金晶科技、孚日股份、拓日新能、天威保 变、中航三鑫。 清洁煤发电和利用：华光股份、科达机电。 智能电网：荣信股份、国电南瑞、特变电工、长城开发、思 源电气。 风电：东方电气、金风科技、华锐铸钢、湘电股份。 新能源电池：江苏国泰、杉杉股份、科力远、中炬高新、中国宝安。 工业建筑节能：华光股份、泰豪科技、双良股份、智光电气、海陆重工 鲁阳股份、烟台万华。 仅供参考 欢迎交流 商业零售：销售旺季 业绩有望超预期增长 行业估值水平偏低 1、历史统计四季度与一季度零售行业超越大盘的概率大 2、11 月罕见严寒天气提前旺销冬季产品，行业增速或将超出预期 3、明年1季度行业增速或将创新高 4、行业估值相对大盘溢价较小，未来估值业绩双提升 * * 行 业 策 略 中山石岐证券营业部客服中心 赵军 地产：短期需求旺盛 政策维稳 量价稳步上升 年初至今，房地产累计超额收益51.8个百分点，主要来自于基本面的不断超预期。成交量和销售价格不断超预期 ? 09年5月以前，板块超额收益主要来自于房地产成交量的超预期； ? 09年5月-7月，板块超额收益则主要来自于房地产价格的超预期； ? 09年7月至今，基本面整体平稳，稍有负面影响，逐步消除中 板块回顾：量价齐升使得行业09年显著跑赢大盘 ? 政策负面预期逐步消除。商业银行由于贷款额度限制，出现了“房贷收紧”的情况，但此情况只是暂时的。从其本身的商业利益来说，个人按揭贷款仍是其青睐的业务，到2010年重新获得贷款额度后，房贷会重新放开。 ? 成交量上升，缓解对未来业绩下滑的担忧，业绩确定性重新被认知。可能存在的超预期：通胀预期和升值预期导致资金流入意愿进一步增强，推动成交量更快的回升，从而进一步刺激价格上涨； ? 一线公司：万科、金地、保利、华侨城 ? 城市发展和改造加速带来区域房地产市场机遇，优选区域中竞争优势明显的公司，如福星股份； ? 预收账款最为丰厚，业绩确定性