工个商银行收购.docxVIP

工商银行：收购成为未来增长主要驱动力2007-10-30 11:32:15　来源: /07/1030/11/3S23R9BA00251LK0.html海通证券 /board/postlist.jsp?b=sh601398进入工商银行股吧　/board/postlist.jsp?b=sh601398共 4916 条/adhtml/stock24.html黑马推荐2007年1-3季度年利润高速增长。 /0601398.html工商银行(/0601398.html行情 /board/postlist.jsp?b=SH601398股吧)1-3季度净利润增长66%。对于净利润的贡献，盈利资产规模增长为18个百分点，利差扩大为17个百分点，中间业务收入高增长为4个百分点，费用收入比下降为12个百分点，拨备压力下降为13个百分点，税率下降3个百分点。驱动利润高增长的因素还将保持，2007-2008将实现50-60%左右的增长。得益于加息2008年工商银行利差还将小幅上升，手续费收入也将保持较快增长，此外拨备支出压力将明显下降，两税合并也带来的有效税率下降，这将使2008年的净利润增速达到50%，不过2008年后工商银行的利润增速将明显下降。南非标准银行的收购较为成功。南非标准银行是非洲最大的银行，各项经营指标都较为优良，工商银行以市场交易价格15%的溢价收购了南非标准银行20%的股份，成为第一大股东，获得副董事长的席位，应该是成本收益比较高的收购。南非标准银行的收购价2006年P/E在14倍左右，2007年的P/E应在10倍左右，要明显低于工商银行目前的估值水平，因此对目前A股东的利益也是增厚的。南非标准银行的收购将在长期带来正面影响。这次收购工商银行不仅仅是获得投资收益，更是获得了进入非洲市场的网络，对于工商银行的国际扩张有较大的正面作为。此外，与南非标准银行计划合资建立的全球资源基金，将在未来扩大工商银行营业收入的多元化有明显的推进作用。在目前较高的资本充足率和较高估值水平的条件下，工商银行的持续收购将是未来收入增长的重要动力。根据我们的盈利预测，目前工商银行的2007-2008年的P/E分别是31和20倍，P/B为4.7和4.6倍。2007-2008年核心资本充足率分别为11%和10%。跨境收购有利于现有股东的利益，在目前工行国内市场份额已经较高的条件下，收购将成为工商银行未来规模扩张和利润增长的主要驱动因素。调高目标价8.0元，维持“中性”的评级。我们调高工商银行盈利预测，2007-2008年全年利润增长为59%和55%，EPS分别为0.23和0.36元。基于目前的市场环境，调高目标价到8.0元，2007-2008年，目标P/E分别为35和22倍，P/B分别为5.2和5.1倍，持续“中性”的评级。 (本文来源：海通证券 )中国工商银行收购南非标准银行20%股权 2007年10月25日 19:03 新浪财经　2007年10月25日，中国/realstock/company/sh601398/nc.shtml工商银行(3.92,0.01,0.26%)股份有限公司(“工商银行”)与标准银行集团有限公司(“标准银行”)今天联合宣布，双方已就股权交易和战略合作事宜达成协议。根据协议，工商银行将支付约366.7亿南非兰特(约54.6亿美元)的对价，收购标准银行20%的股权，成为该行第一大股东。双方还将在广泛的领域开展战略合作。　工商银行收购标准银行股权的实施方式包括：(1)标准银行向工商银行定向发行相当于扩大后股本总数10%的新股，发行价格为每股104.58南非兰特；(2)工商银行按比例向标准银行现有股东协议收购相当于扩大后股本总数10%的股份，收购价格为每股136南非兰特。两种方式互为前提条件。交易实施后，工商银行将拥有标准银行届时股本总数的20%。　南非是非洲规模最大、实力最强的经济体。标准银行历史悠久，是南非乃至非洲规模最大的商业银行。截至2007年6月30日，标准银行资产总额为10879亿南非兰特(约1620亿美元)，为非洲首位，按照一级资本排名，该银行位居全球第106位和非洲首位。目前，标准银行拥有1051家分支机构，遍布非洲18个国家以及欧洲、美洲和亚洲的主要金融中心，业务覆盖零售银行、公司与投资银行以及人寿保险等各个领域。2006年，标准银行实现净利润125.1亿南非兰特(约18.6亿美元)，平均股本回报率25.5%。标准银行资产质量良好，不良贷款率连续三年保持在1.5%以下。1970年，标准银行在约翰内斯堡证券交易所上市，2007年10月22日该行总市值约1447亿南非兰特(约215亿美元)。　工商银行是中国最大的商业银行，总资产达1.1万亿美元。2006年末，工商银行总资本在全球银行业排名第七。目前，工商银行总市值超过3400