第十章 货币政策.ppt

第十一章 货币政策 第一节 货币政策最终目标 第二节 货币政策操作工具 第三节 货币政策的中介目标与操作目标 第四节 货币政策的传导机制与时滞 第一节 货币政策最终目标 一、货币政策的涵义及构成要素 二、货币政策的最终目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 1. 含义： 二、货币政策的最终目标 1.货币政策目标内容： 图表　西方七国货币政策最终目标变化一览表（二战以后） 2.货币政策目标的内涵： 3.货币政策目标相互之间的矛盾及其相互协调 统筹兼顾 相机抉择 4.我国的货币政策目标 第二节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具 二、选择性货币政策工具 三、其他货币政策工具 一、一般性货币政策工具 　(一) 法定存款准备金政策 2.效果和局限性 　㈡再贴现政策 2.再贴现政策的优缺点 缺点： ①运用这一工具时，中央银行处于被动的地位； ②难以真正反映中央银行的货币政策意向； ③可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动； （三）公开市场业务 图示 公开市场业务引起的货币供给量增加 2.公开市场业务的优缺点 二、选择性货币政策工具 1.消费者信用控制 3.不动产信用控制 第三节 货币政策的中介目标与操作目标 一、货币政策的中介目标 二、货币政策的操作目标 一、货币政策中介目标 1. 中介指标的涵义及其标准： 2.货币供给量作为中介指标的优缺点 3.长期利率作为中介指标的优缺点 二、货币政策操作目标 1. 操作目标的涵义及其标准： 2.基础货币作为操作目标的优缺点 3.短期利率作为操作目标的优缺点 第四节 货币政策的传导机制与时滞 一、货币政策的传导机制 二、货币政策的时滞 一、货币政策的传导机制 ㈠货币政策传导机制的涵义 ㈡货币政策传导机制的理论 凯恩斯的货币政策传导机制表述如下： 2.后凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 ⑵ 米什金的货币政策传导机制　　 米什金描述的货币政策传导过程为： 3.货币学派的货币政策传导机制理论 4.货币供给传导机制的一般模式 二、货币政策时滞 1.内部时滞 2.外部时滞 图示 货币政策各种时滞之间相关关系分解图 本章小结 1、货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采用的各种调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。其构成要素有货币政策工具、操作目标、中介目标、最终目标。 2、货币政策的最终目标有稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡；操作目标有基础货币、短期利率、中介目标有货币供应量、长期利率。 3、货币政策工具包括一般性货币政策工具、选择性货币政策工具、直接信用控制、间接信用指导等。 4、货币政策的传导机制是指货币管理当局从运用一定的货币政策工具到达到其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程。不同学派对货币政策传导机制所持的观点不同。 5、货币政策时滞，是指货币政策从研究、制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程。货币政策的时滞按发生源和性质分类，可以分为内部时滞和外部时滞两大类。 ? 回本章 ? 至下节 * 优点： ①可测性强 ②可控性强 ③相关性较好 * 不足： 货币乘数并非一个常数，它受很多因素的影响，而且波动幅度不稳定。 ? 回本章 ? 至下节 * 优点： ①可测性强 ②可控性较强 ③相关性较好 * 不足： ①中央银行所能调控的只是名义利率。 ②影响利率的因素很多。 指货币管理当局从运用一定的货币政策工具到达到其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程。 ? 1.凯恩斯的货币政策传导机制理论 凯恩斯认为，货币政策主要通过两个途径发挥作用：①货币与利率之间的关系，即流动性偏好；②利率与投资之间的关系，即投资利率弹性的途径。 其具体思路是：货币供给相对于需求而突然增加后，首先产生的影响是使利率下降，然后又促成投资增加。如果消费倾向为已知量，则通过乘数作用，又可促使国民所得增加。 ? 上述表达式中，Ms表示货币供给量，I 表示利率，I表示投资，P 表示物价，y 表示收入。 上述传导机制很可能因以下两个因素而被堵塞： ① “流动性陷阱”的出现； ②投资的利率弹性非常低。 ? ⑴ q理论中的货币政策传导机制　　 按照托宾的定义： 托宾的货币政策传导机制为： 上述表达式中，Ms表示货币供