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改善收入分配、优化经济结构、节能减排和鼓励创新应是未来中国经济社会发展政策的核心，而体制改革是政策实施的重心 　　经历30年的高速增长，中国经济在今年盛夏跌至GDP单季增长7.6％的近年新低。这并非短期的经济不景气，中国经济正在内外夹击下探寻新的增长模式。 　　2008年爆发的金融危机导致全球经济危机长期化，由此引发的出口环境持续恶化，导致中国经济增长的出口引擎几近熄火；而人口红利的临近尾声、产业结构调整的长期滞后、资源配置的长期扭曲等制度性问题，在外需爆冷的情况下，暴露出内生增长动力的严重不足，令中国以往的高增长模式无以为继。 　　一组数据令人反思，危机以来，中国、美国、欧洲和日本的股市分别损失了65％、8％、34％和53％。作为危机发源地的美国，股市损失不足一成；而曾宣称最先从危难中复苏的中国，股市却被腰斩过半。股市是经济的晴雨表，以此来看，相对于外部环境的打击，中国经济内部的自身问题似乎更是症结所在。 　　从呼吁容忍CPI的走高，到如今冷静看待GDP增速下滑，官学两届皆清醒意识到中国已踏入增长方式调整的关键期。改革的共识在危机中逐渐达成，一系列举措相继出台，双轨经济的藩篱进一步被打破：利率市场化在非对称降息中推进，货币调控政策量价并举；民间资本进入垄断行业的玻璃门被逐步打碎，“新36条”助推产业结构升级；税收改革再度让利于民，所得税起征点提高，企业税收“营改增”，结构性减税方案正在酝酿之中；而房地产调控的不放松，进一步表明了，经济增长去地产化的纠偏决心。 　　经济下滑中的改革通常意味着异常的艰辛，但同时也带来经济重振的希望。 　　——编者 　　改善收入分配、优化经济结构、节能减排和鼓励创新应是未来中国经济社会发展政策的核心，而体制改革是政策实施的重心 　　经济增长新阶段 　　曹远征/文 　　自2010年四季度以来，中国经济开始放缓，目前已经连续七个季度。预计2012年二季度或为本轮经济增长的低谷。随后经济会有所回升，第三季度约为8.2％，超过二季度的7.6％。全年经济增长会呈现出“前低后不高”的态势，但总体能够保持在8％以上。 　　以CPI表示的物价上涨目前仍处于下降之中，已回落至2％以内；而PPI目前负增长已持续了三个月，预计三季度约为-0.6％左右。今年全年CPI涨幅不会超过4％。 　　根据过去周期波动的经验，一般估计，本轮经济下行应在今年一季度结束，但目前已延长了一个季度。这在一定程度上表明，目前中国经济的放缓，既是短期经济周期性波动以及与之相关的宏观调控的结果，更是经济长期增长趋势变化的先兆。 中国经济可能正在告别两位数以上的增长，而转入年均8％左右的中速增长新阶段。经济政策需要重新审视，从长计议。 　　短期波动因素变化 　　首先，中国经济放缓的直接原因是受制于出口。 　　受欧债危机的影响，全球经济金融处在动荡之中，不仅欧美等发达经济体经济疲软，甚至进入衰退，而且发展中经济体经济增长开始下降。国际需求的减弱使中国出口出现困难，出口增速由2010年的31.3％和2011年的20.3％陡降为今年1月－5月的7.7％，其中对欧出口从2011年的14.4％下降到今年1月－4月的-2％，而欧债危机严重的国家如希腊、意大利等则下降20％以上。对欧美出口占中国出口总额的36％，其中欧洲为中国第一大贸易伙伴，占中国出口总额的20％左右。对它们的出口下降成为中国经济放缓的重要原因。 　　目前，尽管世界经济尤其是发达经济体仍处于公共部门再杠杆化与私人部门去杠杆化的博弈之中，但总体形势已趋于稳定。欧洲尽管仍在衰退之中，但欧元崩溃的风险也大大降低。从这个角度观察，中国出口的最坏时期已过。随着国际需求环境的稳定，中国出口将有缓慢的回升。 　　其次，中国经济放缓的关键原因是投资减速。 　　受出口下降和经济放缓的影响，工业企业去库存化明显，包括机器设备在内的工业投资出现疲态。受地方债务的制约，基础设施投资增速放缓。 　　与此同时，因房地产调控，房地产开发投资下滑。今年前五个月，全社会固定资产投资同比增长20.1％，增速回落4.7个百分点，其中铁路投资增速为-41.6％。 　　目前，投资持续下滑的态势已得到某种程度的遏制。随着5月份后“稳增长”的预调微调措施的实施，一方面地方项目建设的投入增加，中央项目投资也改变了负增长状态。尤其是保障房建设的持续和新项目的开工，使投资增速加快。另一方面，根据以往的经验，工业企业去库存化（狭义）一般为九个月，始于去年四季度的工业企业去库存化也有望在今年二季度结束。我们预计三季度投资增速将达到22.5％，比二季度回升2.5个百分点。 　　第三，中国经济放缓也受到消费的拖累。 　　尽管基于消费的稳定性，对短期经济增长的拉动并不明显，但今年2月以来，消费的增速也有放缓的迹象，每月下滑1个百分点左右，一