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本章学习内容 第一节 期货交易的相关概念 第二节 期货交易规则 第三节 期货交易的种类 第一节 期货交易的相关概念 一、期货合约 1. 期货合约的定义 期货合约(Futures contract) 是一种标准化合约，买方和卖方约定在未来一定日期，依一定价格买入或卖出某种数量的某种标的商品，或于到期日结算价差。 2.期货交易所(futures exchange) 是由许多会员组成的法人主体。 尽管有些交易所允许公司会员的加入，但大部分交易所的会员都是个体交易者。 会员选举出一个董事会，董事会再选出一些人来管理交易所。 交易所的管理结构与公司相似，都包含主管、雇员和委员会。 交易所为会员交易设置规则，并对违反规则的会员进行制裁。 二、期货交易的相关概念 开仓 第一次买卖期货合约又叫建仓或开仓。 多头与多头头寸(long position) 买入的期货合约叫多头头寸，买入期货合约的人叫多头 空头与空头头寸(short position) 卖出的期货合约叫空头头寸，卖出期货合约的人叫空头。平常我们说的“做空” “做多”指的也是 买卖的方向。 持仓 一天交易结束后没有平仓的期货合约叫做持仓 。 对冲交易(reversing transition) 到期日前的任何一天，交易者都可以做一笔和开仓时方向相反的交易，把以前的头寸平掉，这笔交易叫做对冲。 平仓(closing out a position) 平仓也称为对冲是指期货投资人在期货合约期满前进行和先前相反的交易，以结束期货部位。 交割(delivery) 如果交易者一直持有期货合约不去平仓的话，到期时需要对持仓部分进行交割。 三、期货合约的基本内容 期货品种 交易单位 质量标准 最小变动价位 每日价格波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日 交割(delivery)条款 （一）交割品条款 交割品指的是期货合约双方约定在到期时买卖的商品。 表2．1 大连商品交易所黄大豆一号合约质量标准 交割等级 ? 纯粮率最低指标(％) 种皮 杂质(％) 水分(％) 气味色泽 升水(人民币元/吨) 贴水(人民币元/吨) 标准品 三等黄大豆 91.0 黄色 混有 异色粒限度为5.0％ 1.0 13.0 正常 ? ? 替代品 一等黄大豆 96.0 30 ? 二等黄大豆 93.5 10 ? 四等黄大豆 88.5 ? 100 （二）交易单位 期货交易所事先对每张期货合约所包含的商品数量及数量单位都作了规定，统称为“期货合约单位”也叫“合约规模”。 标准数量和数量单位 合约面额 （三）最小变动价位 最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的最小变动数值。 美国期货价格多数是以美分为最小变动单位，比如CBOT大豆合约(每合约50美元)和NYMEX轻质低硫原油合约(每合约10美元)。我国多数期货合约的最小报价单位是人民币元，对应的每合约变动也就是5或者10元，因此我国的最小变动幅度要比国外的合约小。 （四）每日价格最大波动幅度限制 每日价格最大波动幅度限制，又称涨跌停板制度，是指由期货交易所制定的各种期货合约的每日价格最大波动幅度。 如果在一个交易日中交易价格的波动幅度超过了规定的每日价最大波动幅度，则暂停交易。 期货合约价格的最小波动是由合约的报价单位和面额所决定的。但是它的最大变动却是由交易所决定的。（涨跌停板制） （五）交割时间与交割方式 最后交易日 是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了最后交易日仍未平仓的期货合约，必须进行实物交割。 交割日 交割地点 四、期货交易者 1.一般分类 期货市场上的所有交易者可分为佣金经纪人和自营交易商两类。 2.按交易策略分类 套期保值者(hedger) 投机者(speculator) 价差投机者(spreader) 套利者(arbitrageur) 五、交易流程 中介经纪人（introducing broker ,IB）是指公众交易者中收集期货合约订单的个体。但他们并不亲自进行交易，而是将订单转让给期货经纪商，由他们代为交易，并收取一定的交易费用。 第二节 期货交易规则 间接清算制度 价格报告制度 保证金制度 每日结算制度 登记结算制度 交易限额制度