15-16国际财务管理第四章_40781技巧.ppt

例：海尔3个月后有2000万USD的外汇净流入。现即期汇率USD1=CNY6.31，CNY3个月期的定期存款利率3.1％，USD3个月期的借款利率0.8％。问：为了减少交易风险，企业如何采用借款与投资方式进行保值？ （2）对非外汇交易的外汇债权的保值 例：海尔3个月后有2000万USD的外汇净流入。现即期汇率USD1=CNY6.31，CNY3个月期的定期存款利率3.1％，USD3个月期的借款利率0.8％。问：为了减少交易风险，企业如何采用借款与投资方式进行保值？ 1、3个月后的美元 债权2000万USD 海尔 外汇债务人 沃尔玛 贷款银行 存款银行 2、目前，借款3个月 期的USD ？(X)万 3、目前，USD 换成CNY？(Z)万 后存款，3个月 4、 3个月后， 收回投资 CNY？(W)万 5、 3个月后，收入外汇 债权USD2000万 6、 3个月后， 支付外币 贷款USD？(Y)万 Y=2000 X=2000/(1+0.8%/4)=1996.01 Z= 1996.01*6.31=12594.82 W=12594.82 *(1+3.1%/4)=12692.43 ——人民币实际收入 （2）对非外汇交易的外汇债权的保值 期初，借入外币兑换本币后投资； 到期时，用收回的外汇债权归还外汇借款。 5、不同保值方法的选择 例：中国企业3个月后会收到2000万美元的外汇净流入，即期汇率6.31CNY/USD。 3个月后美元可能的即期汇率 概率（％） USD1=CNY6.25 30 USD1=CNY6.27 50 USD1=CNY6.29 20 各种保值和不保值方式下企业可能收到的USD债权的CNY价值比较 3个月后USD可能的即期汇率 概率(％) 企业可能收到的USD净流入的CNY价值（万元） 远期交易 借款和投资 外汇期权 不保值 USD1= CNY6.25 30 12540 12692.43 12520 12500 USD1= CNY6.27 50 12520 12540 USD1= CNY6.29 20 12560 12580 五、交易风险的非交易管理方法 浙江义乌企业积极应对人民币升值_经济台_中国网络电视台经这些事—企业：如何承受汇率之变 - 视频 - 优酷视频 - 在线观看 五、交易风险的非交易管理方法（经营决策） 方法类型 具体方法 使用条件 外汇将↑ 外汇将↓ 提前与延迟结算leads lags 外汇应付账款 提前偿还 延迟支付 受公司流动资本需求、当地政府对外汇的限制的影响。 子公司之间较易采用 外汇应收账款 推迟收汇 提前收汇 调整计价货币 外汇现金流出与负债 本币 外币 选择本币计价；或者选择以软币付款，以强币收款。 外汇现金流入与资产 外币 本币 其他措施（当本币贬值时：） 将现金及有价证券转化为固定资产；借入本币贷款；增加外汇保值条款；用本币贷款建立合资或独资企业，加强对强币国家的出口；加强研发，打入强币国家市场…… 人民币升值+低利率成本 外汇贷款套利返潮2010-10-27 　来源: 南方都市报 外贸企业用人民币存款做抵押，获取外汇贷款，再通过远期人民币套期保值，可以利差和汇差两头赚。例如，昨日美元兑人民币中间价设在人民币6.6762元，而1年期美元兑人民币无本金交割远期报人民币6.4590/6.4640元，中间的差价就超过3%。 9月新增外汇贷款133亿美元再度创下今年以来的最高水平。 国家外汇管理局曾经通报外汇贷款超常规增长以及部分银行外汇业务存在的违规行为。经历了二季度末的收敛之后，外汇贷款增速在三季末再度井喷。 折算风险及管理 一、折算方法与折算风险(translation exposure) 定义：也叫会计风险，折算会计报表时采用的折算汇率发生变化产生的风险。LC→HC 包含： 1）资产负债表折算风险——未实现折算风险； 2）利润表折算风险——已实现折算风险。 跨国公司合并子公司报表时产生；账面价值的波动。由FASB、母公司所在国政府、公司自身制定。 1、资产负债表折算风险 四种折算方法的比较 折算汇率 Current rate method Current/ noncurrent method Monetary/ nonmonetary method Temporal method Current exchange rate 全部资产、全部负债 流动资产、流动负债 货币性资产、货币性负债 以市价计价的资产和负债 Historical exchange rate 实收资本 非流动资产、非流动负债、实收资本 非货币性资产、非货币性负债、实收资本 以历史成本计价的资产和负债、实收资本