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Title and author of presentation 中国巨轮搁浅 ----------中国远洋财务状况分析 2012级半脱4班 小组成员：俞浩、刘春生、杨诚、孙牛、卢海波、周英林 上海，2012-11-03 中国巨轮搁浅 公司背景简介 业务构架 中国远洋月K线 选择研究对象理由 过去五年的资产负债表 资产负债表-资产 公司目前总资产为1581亿，从07年到10年公司由于新造船项目及港口建设资产增加较快，从2010年起公司投资趋缓，资产保持稳定。 资产负债表-流动资产及应收款 公司从2008年起应收帐款增加较多，尤其在2012年，比2011年增加近37%；目前客户93亿应收帐款，比2011年底60亿应收帐款，增加50%；且应收帐款主要为运费和租金，反映目前航运行业的不景气，且客户端影响力下降。另提取1.7亿坏账准备，占比1.8%；客户1年内应收帐款87亿，总比占93.5%，正常。 资产负债表-负债 中国远洋近年资产负债上升趋势，但是今年半年报中是更是超过70%，主要原因是2008年经济危机后，航运业低迷，中国远洋更是大幅亏损，公司又增加负债，故资产负债为71%，但属可控范围。 中国远洋的融资方式分析 固定资产折旧分析 中国远洋的固定资产折旧主要包括以下： 船舶折旧年限20-30年，残值为预计废钢价。 物流车辆折旧年限5年，平均折旧； 机器设备折旧年限3-10年，平均折旧； 土地房产折旧年限10-50年，平均折旧； 集装箱折旧年限15年，残值预计废钢价； 办公设备年限3-5年，平均折旧。 资产负债表-负债 流动负债最近两年数额增加很多，特别2011年底比前一年增长66%以上， 从报表上看是由于 一年期非流动负债暴涨了150亿之多 长期借款及应付债券占负债的50%左右，进4年的负债浮动不大，说明公司控制着较好的水平 关于薪酬方面近三年为递减趋势，主要由于航运市场不景气，公司也已经着手控制薪酬，尤其是取消了部分高管年终的奖金。 资产负债表-所有者权益 过去五年的利润表 2012年各板块营业收入及各板块毛利 干散货及航运业务亏损之分析 干散货及航运业务亏损之分析 过去五年现金流量表 从过去五年的现金流量表分析，客户总体现金流量控制较好，在利润较高的年份，现金流有着较大的增长. 在近三年的巨损中，现金流也控制的非常平稳 近四年来现金及现金等价物余额都在400亿以上，有着较高的风险控制意识，而目前很多公司最致命的问题，就是现金流出现了问题。 资产负债表-现金流量表---经营活动 资产负债表-现金流量表---投资活动 资产负债表-现金流量表—筹资活动 分析未来中国远洋的现金流量状况 总结： 中国远洋之判断 Thank you! 2013年的航运市场将会慢慢迎来复苏，集装箱航运市场会首先受益，作为中国远洋的最大营业收入，会对整体业绩带来质的变化； 中国远洋有着408亿的现金及382亿的银行授信，可以保证中国远洋的现金流没有问题； 中国远洋的租入的散货船舶已由高峰期的222艘2066载重吨下降至目前的130艘1349载重吨，且目前租入的130艘散货船舶大部分已经接近合同的尾声，可以预见散货船的亏损的减少将会对中国远洋的业绩带来较大的利好； 中国政府在2012年6月30号对中国远洋进行了近10亿人民币的政策贴补，而未来如果市场下行，中国政府还会对中国远洋进行更多的贴补，同时也会在融资及相关政策上受到较好的照顾； 中国远洋的多元化经营，尤其是港口和物流的良性发展，也会对业绩带来提振 由此，个人判断现在中国远洋的股价 是在市场的底部，在未来的三年中， 持有中国远洋应该有较高的收益。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 同济大学MBA案例分析-会计学 * * 同济大学MBA案例分析-会计学 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Contents 总体结论 现金流分析 利润表分析 资产负债表分析 公司背景简介 Evaluation only. Created with Aspose.Slid