投资银行、对冲基金和私募股权投资教学课件作者(美)戴维·斯托厄尔（DavidP.Stowell）Chapter19-组织机构、报酬、监管及有限合伙人课件.pptVIP

第19章 组织结构、报酬、监管及有限合伙人 组织结构 私募股权投资基金通常采取有限合伙制的组织结构，即由私募股权投资机构（普通合伙人）和其他投资者，如养老金、保险公司、高净值个人、家族基金、捐赠基金、基金会、基金中的基金及主权财富基金（这些都是有限合伙人）共同拥有 由普通合伙人管理并控制私募股权投资基金 私募股权投资通常会组建一个新公司，用于接收私募股权投资基金和（通常）目标公司管理层的权益投资。新公司也会从贷款人那里获取债务融资 新公司筹集的这些债务资本和权益资本随后被用来收购目标公司 组织结构 组织结构 负税 私募股权投资基金的组织结构是基于最大化普通合伙人报酬的考虑而设计的。在这方面，税负的考虑至关重要 普通合伙人根据基金的管理赚取报酬，包括通常为资产管理额2%的管理费和被称为投资利润分成的业绩奖励（大概占利润的20%） 历史上，业绩奖励被归为税率为15%的长期资本所得，而不是税率高达37%的普通收入或税率35%的公司资本所得 但是，多德弗兰克法案要求将业绩奖励视为普通收入，而不再视为资本所得，这导致普通合伙人净收入大幅下降 报酬 管理费：通常在4～5年的投资期内按承诺资本总额的2%收取，其后的时期内按未收回资本（会随着投资的出售或变现而逐渐减少）的2%收取 另外，有限合伙人要承担基金设立带来的全部组织费用（通常有一个上限） 业绩奖励：业绩奖励是一种奖金，只有当有限