《企业的融资成本和渠道.pptVIP

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2016-12-30 发布于北京
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《企业的融资成本和渠道.ppt

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资本种类长期借款债券优先股普通股留用利润合计账面价值(万元) 150 200 100 300 250 1000 所占比重 0．15 0．20 0．10 0．30 0．25 1．00 个别资本成本(%) 5．64 6．25 10．50 15．00 15．00 ? 加权平均资本成本（%） 0．85 1．25 1．05 4．5 3．75 11．41 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 边际资本成本边际资本成本是企业追加筹资的成本。企业在追加筹资和追加投资的决策中必须考虑边际资本成本的高低。前述企业的个别资本成本和综合资本成本，是企业过去筹集的或目前使用的资本的成本。然而，随着时间的推移或筹资条件的变化，个别资本成本会随之变化，综合资本成本也会发生变动。因此，企业追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用的资本的成本，还要考虑新筹资资本的成本，即边际资本成本。在目标资本结构既定的情况下，需要通过多种筹资方式的组合来实现。这时，边际资本成本需要按加权平均法来计算，其权数必须为市场价值权数，不应采用账面价值权数。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 某公司目标资本结构：债务为0.2，优先股为0.05，普通股权益（包括普通股和留存收益）为9.75。现拟追加筹资300万元，仍按此资本结构来筹资。个别资本成本预计分别为债务0.75，优先股为12%，普通股权益14.80%。按加权平均法计算追加筹资300万元的边际资本成本。资本种类债务优先股普通股合计目标资本结构 0．2 0．05 0．75 ? 追加筹资（市场价值）个别资本成本（%） 7.5 12 14．8 ? 加权平均边际资本成本（%） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 边际资本成本规划 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 边际资本成本规划设：x ? 筹资总额则：x1 = 42 / 0.6 = 70 (万元) x2 = 30 / 0.3 =100 (万元) 当 x ? 70万元时，Kw1 = 0.3?6% + 0.1?12% + 0.6?15% = 12% 当 70万元x ? 100万元时，Kw2=0.3?6% + 0.1?12% + 0.6?15.9% = 12.5% 当 x 100万元时，Kw3=0.3?12%?(1-0.4) + 0.1?12% + 0.6?15.9% = 12.9% Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 融资成本规模小小中中大大程度急缓急缓急缓融资方式从优到劣的大致排序内部融资/典当/民间借贷/私募政府资助/内部融资/银行贷款/私募/典当内部融资/民间借贷/典当/私募银行贷款/私募/政府资助/民间借贷/内部融资内部融资/民间借贷/债券/银行贷款/私募债券/银行贷款/政府资助/私募/股票上市/内部融资生产型企业融资成本 Evaluation only. Created with A