第4章 离岸金融市场1.pptVIP

第4章　离岸金融市场 Offshore Markets 教学要点 传统 国际金融 市场 离岸金融市场 欧洲货币市场 欧洲货币 欧洲货币市场 欧洲货币市场的起源 欧洲美元产生的四个历史背景： 石油美元的出现 石油价格从1973年10月的每桶3.01美元， 增至1974年1月的每桶11.65美元，提高约3倍。 然后， 从1979年1月份的每桶14.327美元提高到1981年10月的每桶34美元。 从1973年10月-1981年10月的8年，油价上涨了约11倍，致使石油输出国组织出现巨额的国际收支盈余。这些盈余被存放入国际金融市场，形成所谓的“石油美元” 至2008年6月每桶达140美元左右。 欧洲货币市场的起源 欧洲美元市场定义： 欧洲货币市场 狭义：指在货币发行国境外所从事的该国货币的 短期借贷市场。 欧洲货币市场的迅速发展 内在原因 跨国公司对灵活外币存放地的需要 新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求 欧洲货币市场的迅速发展 外在原因 美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流 美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施，结果大多适得其反 利息平衡税 Q条例 限制本国银行扩大对外信用额度 禁止美国企业汇出美元进行海外投资 欧洲货币市场的迅速发展 外在原因（续） 西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大 货币自由兑换，资本自由流动 欧洲美元存款无准备金要求，利率自由变动 吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求 美元地位动摇 国际金融市场追捧非美元硬货币 欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生 金融小知识：Q条例 Q条例：1929年之后，美国经历了一场经济大萧条，金融市场随之也开始了一个管制时期，与此同时，美国联邦储备委员会颁布了一系列金融管理条例，并且按照字母顺序为这一系列条例进行排序，如第一项为A项条例，其中对存款利率进行管制的规则正好是Q项，因此该项规定被称为Q条例。后来，Q条例成为对存款利率进行管制的代名词。 金融小知识：Q条例 Q条例的内容：银行对于活期存款不得公开支付利息，并对储蓄存款和定期存款的利率设定最高限度，即禁止联邦储备委员会的会员银行对它所吸收的活期存款（30天以下）支付利息，并对上述银行所吸收的储蓄存款和定期存款规定了利率上限。 当时，这一上限规定为2.5％，此利率一直维持至1957年都不曾调整，而此后却频繁进行调整，它对银行资金的来源去向都产生了显著影响。 欧洲货币市场结构 欧洲资金市场 欧洲中长期借贷市场 欧洲债券市场 欧洲资金市场 经营短期资金存放业务 存款 通知存款 定期存款 贷款 同业信用拆放 LIBOR＋加息率 欧洲资金市场的特点 欧洲中长期借贷市场 定义： 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式。 主要特点。 1.期限多为5－7年。 2.需签合同，有时还需担保。 3.浮动利率。 4.金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式 辛迪加贷款--Syndicated loan 也称国际银团贷款，就是由一家或多加银行牵头，多家分属于不同国家或地区的银行联合组成的一个银行团体，各自按一定的比例，共同向借款人提供一笔中长期贷款，银团贷款的利率有固定利率和浮动利率两种。它是商业银行采用的一种那个比较典型，普遍的贷款方式。 　 辛迪加贷款主要是出于追求利息回报，由于通常数额巨大，期限较长，可达10年20年之久，需要有可靠的担保，一般由政府担保。 辛迪加贷款--Syndicated loan 欧洲货币市场的资金运用 石油美元（Oil-dollar)回流 欧洲货币市场发展与信用膨胀 欧洲货币市场 加速国际贸易的发展 促进国际金融密切联系 与外汇交易联系密切 欧洲货币市场发展与国际金融稳定 经营欧洲货币业务要承担更大风险 市场参与者背景和关系复杂 难以把握资金最终去向 资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险 证券市场动荡加剧 欧洲货币市场发展与国际金融稳定 影响各国金融政策的实施 过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行 欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果 监管问题始终难以有效解决 国际债券市场 外国债券 外国债券发行方式 外国债券发行程序 总体程序：申报批准和注册、选择承销集团 （对于一次发行量特别大的证券例如国债或 者大宗股票发行，一家承销机构往往不愿意单独承担发行风险，这时就会组织一个承销集团，由多家机构共同担任承销人，这样每一家承销机构单独承担的风险就减少了。 ） 外国债券发行程序 举例说明发行程序： 扬基债券市场 欧洲债券 定义：借款人在其他国家发行的以