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海南航空公司投资分析报告 一、行业概况 海南航空股份有限公司简称海南航空、海航，是一家总部设在海南省海口市的中国第一家A股和B股同时上市的航空公司，是海航集团旗下航空公司之一，中国内地唯一一家SKYTRAX五星航空公司。海南航空是继中国国际航空公司、中国南方航空公司及中国东方航空公司后中国第四大的航空公司。 海南航空股份有限公司，通常简称：“海南航空”、“海航”。 英文名称：HainanAirlines Company Limited 总部：海南省海口市 主运营基地：海口美兰国际机场、北京首都国际机场、西安咸阳国际机场、太原武宿国际机场、乌鲁木齐地窝堡国际机场、大连周水子国际机场、广州白云国际机场、深圳宝安国际机场 海南航空股份有限公司是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证券市场A股和B股同时上市的航空公司。对海南航空集团所辖的中国新华航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、山西航空有限责任公司实施行业管理。1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。 海南航空公司于2010年起连续3年被评为中国内地首家、世界七家SKYTRAX五星航空公司之一。 二、公司基本情况 海南航空股份有限公司于1993年1月成立，起步于中国最大的经济特区海南省，是中国发展最快和最有活力的航空公司之一，致力于为旅客提供全方位无缝隙的航空服务。 海南航空是海航集团旗下一员，拥有波音737、767系列和空客330、340系列为主的年轻豪华机队。1993年至今，海南航空在以海口为主基地的基础上，先后建立了北京、西安、太原、乌鲁木齐、广州、大连、深圳七个航空营运基地，航线网络遍布中国，覆盖亚洲，辐射欧洲、北美洲、非洲，开通了国内外航线近500条，通航城市近90个，开通北京=柏林、布鲁塞尔、苏黎世、莫斯科、圣彼得堡、伊尔库茨克、西雅图、多伦多、釜山、普吉、曼谷、阿拉木图、马累，北京=阿布扎比=罗安达，满洲里=赤塔、伊尔库茨克，北京、西安、大连、广州、海口、兰州=台北，杭州=曼谷、普吉，大连=北京=西雅图，大连=合肥=新加坡，海口=新加坡，海口=南宁=曼谷，太原=海口=新加坡等多条国际及地区定期、包机航线。 自开航以来，海南航空连续安全运营20年，累计安全飞行354.9万小时，保持了良好安全记录 ，多次夺取中国民航安全生产“金鹰杯”、“金鹏杯”，并于2008年获得中国民航总局颁发的“民航飞行安全二星奖”。海南航空航班正常率连续十多年在全民航名列前茅，服务赢得广大旅客和民航业界的一致认可，连续10年获得“旅客话民航”用户满意优质奖； 2010年被世界权威航空评级机构SKYTRAX评为中国内地首家、世界第七家五星航空公司之一，并于2013年连续三年蝉联SKYTRAX五星航空公司。 海南航空2012年全年累计实现经营性收276.94亿元。实现运输收入250.84亿元。年运输旅客2327万人次。截至目前，总资产超900亿，员工1万余人。 三、公司的财务指标（按报告期） 1、变现能力比率： （1）流动比率　　公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计= 277亿 /342亿=81% （2）速动比率　　公式 ：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计=（277亿-6427万）/342亿=81% 分析：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 2、资产管理比率 （1）营业周期 公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数=1.06+5.70=6.76 （2）总资产周转率　　公式：总资产周转率=销售收入/资产总额=72.9亿/954亿=7.80% 负债比率 资产负债比率　　公式：资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100%=（712亿 / 954亿）*100%=74.68% 盈利能力比率 （1） 销售净利率　　公式：销售净利率=净利润 / 销售收入*100%=1.85亿 / 72.9亿*100%=2.54% （2）总资产净利率（总资产报酬率）　　公式：总资产净利率=营业净利润*总资产周转率=0.20% 近三个月股票价格走势（k线图） 五、综合评估 业绩小幅增长由于成本控制较好。1季度公司营业成本同比增加4％，由于1季度国内航空煤油均价和去年比基本持平，营业成本的增加更多的可以通过运力投放来解释。1季度 ASK同比增长1.8％，低于成本增速，由此可见，公司单位成本较稳定。 供需逆转，客座率再创新高。1季度公司RPK同比增加5.5％，虽较去年同期的21.4％回落明显，但供需差从去年1季度的1