第三市场.ppt

做市商制度 一个目的 两个层次 三项功能 形成交易价格、驱动交易发展。 第一层是做市商和投资者之间的零售市场；第二个层次是做市商和做市商之间的批发市场。 　　(1)提高股票的流动性，增强市场对投资者和证券公司的吸引力。 　　(2)有效稳定市场，促进市场平衡运行。 　　(3)具有价格发现的功能。 * 程大涛/708833466@QQ.COM * 做市商条件、权利和义务 * 程大涛/708833466@QQ.COM * 条 件 义 务 资金实力、管理证券品种库存能力、准确的报价能力 维护稳定和繁荣，避免大起大落，双向报价，只要有买卖盘就要报价。 权 利 1、资讯方面，享有交易者的所有买卖盘的记录，以便及时了解发生单边市的预兆。 2、融资融券的优先权。　　 3、一定条件下的做空机制。　　 4、减免税收。 十大做市商 GSCO　 高盛 Goldman Sachs Co 　MLCO 　 美林 Merrill Lynch, Inc. 　MSCO 　 摩根斯坦利 Morgan Stanley Co. Inc. 　SALB 　　萨洛蒙兄弟 Salomon Brothers 　LEHM 　 雷曼兄弟 Lehman Brothers, Inc. 　SBSH 　 史密斯·巴尼·希尔森 Smith Barney Shearson, Inc. 　HRZG 　 赫尔佐格·海恩·哥达尔德Herzog, Heine, Geduld, Inc. 　MASH 　 迈耶和施韦策公司 Mayer Schweitzer, Inc. 　SLKC 　　斯皮尔·利兹·凯洛格 Spear, Leeds Kellogg 　NITE 　　 骑士交易集团 Knight Trading Group, Inc 香港：庄家制度，Specialist专家＝庄家 * 程大涛/708833466@QQ.COM * 三、证券自营业务 交易商(trader)，为自己的帐户买卖证券，而不是代理 特点：自主决策、自负盈亏 业务方式：投机行为、套利行为 投机：单向的头寸暴露 无风险套利：跨商品、跨期、跨市 风险套利：一般涉及收购、兼并或债务重组行为。始于20世纪60年代 * 程大涛/708833466@QQ.COM * 第三方存管 “第三方存管”是指证券公司客户证券交易结算资金交由银行存管，由存管银行按照法律、法规的要求，负责客户资金的存取与资金交收，证券交易操作保持不变。 该业务遵循“券商管证券，银行管资金”的原则，将投资者的证券账户与证券保证金账户严格进行分离管理。 实施保证金第三方存管制度的证券公司将不再接触客户保证金，而由存管银行负责投资者交易清算与资金交收。 * * 程大涛/708833466@QQ.COM 证监会：券商自营股票规模不得超过净资本2006－10－30 证券公司经营证券自营业务的，必须符合自营股票规模不得超过净资本的100%”。 自营股票规模，是指证券公司持有的股票投资按成本价计算的总金额。 业内人士表示，以往很多券商凭借贷款，其自营股票的规模往往超过其净资本的10倍左右。 * * 程大涛/708833466@QQ.COM 本章小结 证券发行与承销是投资银行最基本的业务，其作用是为资金需求者提供筹措资金的渠道，为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化，形成资金流动的收益导向机制，促进资源的不断优化配置。 * 程大涛/708833466@QQ.COM * 证券市场参与者包括证券市场主体、证券市场中介、证券监管机构与自律性组织。 有价证券通常简称为证券，主要形式有股票和债券两大类。 发行股票、发行债券统称为证券发行，是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的行为。公司利用股票和债券筹资各具有不同的优势和缺陷。 企业发行股票和债券应具备一定的条件并得到政府核准，投资银行是证券发行工作的总设计师。 债券信用评级是对债券发行主体如期、足额偿还债务本息能力与意愿的相对风险的意见，是反映债务预期损失的一个指标。政府要求债券评级是一种国际惯例。 思考题 * 程大涛/708833466@QQ.COM * 有价证券的分类和特征 普通股与优先股的区别 股票与储蓄的区别 债券的基本特征与分类 公司利用股票和债券筹资各具有什么不同的优势和缺陷 企业首次公开发行股票的程序 投资银行在股票公开发行及承销中的职责 企业发行债券需具备的条件 债券信用评级的指标 * * *  * * * * Hot Issue 抢手证券 * * * * * * * * * * * * * Hybrid混合