浅谈企业动态并购风险控制.docVIP

浅谈企业动态并购风险控制企业的并购过程中产生的风险具有系统性和动态性的特征，一般风险控制理论在一定程度上能起到风险回避的作用，但这种静态的、被动的风险控制方式不能适应瞬息万变的市场环境。对于并购过程中所产生的财务风险，应该实施动态控制。 “动态风险控制”是相对静态风险控制而提出的。在企业并购过程中，伴随并购的推进，风险来源不断发展、变化，即使在同一阶段也存在着由于并购双方决策互动而产生的决策风险。 动态风险控制包括两层含义：一是从并购流程上看，动态风险控制必须贯穿于并购规划设计——交易执行——并购整合三个阶段，尤其是要贯穿于并购定价、融资和支付等交易执行阶段的三个环节，以此实现动态控制过程；二是从交易决策上看，动态风险控制必须以信息传递为基础，并根据双方的行为信号来不断调整自己的行动战略，实现动态决策控制。动态风险控制既体现在过程中又体现在决策上，是动态控制与动态决策控制的统一。 动态风险控制理论的实施具有条件：首先，完全的市场机制是动态风险控制理论实施的市场条件。动态风险控制理论是建立在现代企业财务理论基础上的理论，因此，现代财务理论的应用条件在动态风险控制理论实施时也必须具备。无论是现代财务理论还是实施动态风险控制理论，有一些基本的条件不可忽视，即完全竞争机制和自由价格机制。如果没有完全的竞争机制和市场价格机制，那么一切不确定性因素在本质上就不可能用概率或其他方式加