企业管理 息决策风险.ppt

〖管理经济学〗- 第十一讲 企业管理与信息风险与决策 董志勇 博士 副教授 中国人民大学经济学院 不均衡信息、风险与决策 Imperfect Information, Risk Decision-making Lecture Plan/本讲计划 Probability and Risk Adverse Selection Principal-Agent Problem Auctions (Mechanism Design) (Note: Additional notes will be distributed as we go along). Probability and Risk 概率： 期望：一个科研机构，打算研制一种新药。如果开发成功并且得到许可，收益为20000美元；如果得不到许可，估计损失12000美元。概率可能都是50％。 20000×50％＋（－12000）×50％＝40000 给定上述概率，在长期内，得到许可和得不到许可的情况各占50％。这样它将赚得的收益（每次研制）的均值是4000美元。 Probability and Risk 案例：投资石油勘探 如果钻探油井，采不到石油的概率为80％，可以采到10万桶的概率为12％，100桶的概率为8％。 如果采不到石油的损失是5万美元；采到10万桶给的收益是5万，100万桶的收益是50万。 0.80*(-5)+0.12*5+0.08*50=0.6 如果它不投资，预期收益为0。 －－结论：投资！ Probability and Risk 案例：（游戏） 假定2种选择： （1）肯定得到100元； （2）从事硬币的赌博。 如果正面，你将获得210元；如果反面，你将输5元。 期望值为 0.5*210+0.5*(-5)=102.5 Probability and Risk 因此如果你是一个追求利益最大化的人，你将选择赌博，而不选择具有确定性的100元。 然而，似乎也有可能的是：许多人会选择具有确定性的100，因为毕竟赌博有可能使你输掉5元。这是一个不小的数目。 另外，许多人觉得可能100和210对他们差别不大，为获得更多大钱而冒险是不值得的。 结论：在这种场合下，你是否追求最大化的期望收益以来于你对风险所持的态度！ Probability and Risk 如果你是一个谨慎的人，一想到有50％的机会输掉5元，你就会感到非常恐惧。 如果你是一位非常富有的投机者，5元的损失不算什么，你可能更容易从事赌博。 而如果你是一位愿意从事赌博，你可能就更愿意从事赌博，即使5元的损失会让你变 成穷光蛋。 Probability and Risk 冯.纽曼－摩根斯坦效用函数 对风险的偏好(Risk preference)： 风险厌恶(risk averse)： 案例： 赚6 、2元概率50％、50％。 6、4、2、元的效用是 30、28、20 （1）4元的确定收入效用为28 （2）6和2的非确定预期效用 0.5*20+0.5*30=25 结论：选择（1） Probability and Risk Probability and Risk 风险爱好(risk seeking)： 案例： 赚6 、2元概率50％、50％。 6、4、2、元的效用是 30、15、5 （1）4元的确定收入效用为15 （2）6和2的非确定预期效用 0.5*5+0.5*30=17.5 结论：选择（2） Probability and Risk Probability and Risk 案例： 但是也有明明知道期望值小于确定性的情况反而选择的情况：例如彩票 每张1元，供给100万张。用于发奖金50万元。 Probability and Risk 风险中性(risk neutral)： 案例： 赚6 、2元概率50％、50％。 6、4、2、元的效用是 30、20、10 （1）4元的确定收入效用为20 （2）6和2的非确定预期效用 0.5*10+0.5*30=20 结论： 中性 Probability and Risk Probability and Risk E(W)=0.5*20+0.5*180=100 假设效用为财富的对数:U=log(W) 期望财富的效用(utility of expected wealth) U(E(W))=log(E(W))=log(100)=4.61 财富的期望效用(expected utility of wealth) E(U(W))=0.5(U(20))+0.5(U(180)) =0.5*(log(20))+.05*(log(180)) =4.10 U(E(W))E(U(W)) risk averse U(E(W))E(U(W)) risk seeking Probabili