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《财务管理》结课论文 作业标题：浅议国企并购的财务风险探析 工商管理学院 MBA学习中心 班 级：MBA 2012级 周末班 姓 名：00 学 号：000 摘 要 近年来，国企并购不断涌现，国企与民企，国企与外企，国企与国企之间的并购越来越多。就我国而言，国企并购更有其深层的作用：推动国企改革，以实现与国际管理模式趋同存异，从而为我国经济体制的完善做出良好的铺垫。本文以企业并购，风险管理理论为基础，对国企并购中所存在的财务风险与问题进行探究。 关键词：国有企业 并购 一、国企并购的基本情况 （一）基本理念 企业并购是指企业购买其他企业的全部或部分资产或股权，从而影响、控制其他企业的经营管理，其他企业保留或者消灭法人资格。 通常，人们习惯把兼并、收购和合并三个词语统称为并购（MA）。 （二）国企并购现状 近年来，巨额的并购金额与大量的并购案例不断地呈现在公众眼前，相关研究机构也对并购案例进行了广泛而深入的研究。美国麦肯锡咨询公司公布的一项调查显示，美国企业并购的成功率低于33%，收购计划有高达61%的失败率。纵使我国的国企并购案例成功率尚无确切数字，可是并购的风险与影响亦可借鉴。很多企业在并购后的几年里，相继出现资金周转不灵，偿债能力大幅下降，企业利润总额以及市场占有率降低等窘境。可以说，并购失败对于一个企业的打击是毁灭性的。然而，由于我国经济快速发展的需要，为了尽快实现我国国有企业的国际化转型，国企并购势在必行。而一些经典的国企成功案例也告诉我们，成功并购的好处与益处是显而易见的。 （三）国企并购的意义 国有企业通过规范上市、主体重组、整体改制、整合重组、中外合资、相互参股、兼并收购等多种形式进行股份制改革，能有效实现投资主体多元化。形成国有股、民营资本、外资等混合所有制经济，增强和放大国有资本的功能，真正实现强强联合，提升企业核心竞争力和增强对外抗风险能力。财务管理的触角延伸至企业各个部门、各项业务，财务关系实际上是企业内外关系的反映。财务管理对企业经营管理乃至股份制改革成果的扩大至关重要。通过财务管理的加强和改进，协调和处理好企业内外关系，尤其是企业与员工、企业与投资者的关系，可以使企业很快适应新体制的诸多要求，兼顾和协调各方利益，尽快摈弃旧体制中那些不利于企业发展和效益提高的内容。 二、国企并购中的财务风险控制 （一）简析财务风险对于并购的影响 企业并购财务风险防范是企业并购成功与否的重要影响因素。通过对并购风险的理论界定以及财务风险相关理论，分析产生并购财务风险的根本原因在于信息的不对称性和过程不确定性。 （二）国企并购过程中的财务风险 1、财务风险成因 企业并购面临着多种多样的风险如财务风险、经营风险、整合风险、偿债风险等。无论是哪种风险，都会通过并购成本影响到并购的财务风险。实际上风险不仅仅是对于结果的不确定性，也与并购过程中不确定性因素有所关联。风险的产生是由于并购中因素的不确定性和过程的信息不对称性造成的。所以影响企业并购财务风险的因素可以归结为两个方面不确定性和信息不对称性。 （1）不确定性 企业并购过程中的不确定性因素很多从宏观上看有国家宏观经济政策的变化如通货膨胀、利率、汇率变化等：从微观上看有收购方经营环境、筹资和资金状况的变化，也有被收购方反收购和收购价格的变化等。这些因素都是并购计划中的不确定性因素。同时，企业并购所涉及的领域：法律、财务专有技术、环境等。这些领域都可能形成导致并购财务风险的不确定性原因。另一方面，不确定性因素又有可能导致成本上升的可能性，各种外部和内部因素综合作用的结果带来不能排除可能带来的损失，并购的预期与结果发生正偏离取得并购成功当诱惑效应小于约束效应时，并购的预期与结果发生偏离，造成财务风险。技术专利等无形资产的真实价值等使收购方的决策人基于错误的信息、错误的估价而作出错误的决策，致使并购成本增加．最终导致并购失败。 （2）信息不对称 从不对称发生的内容上看有行动不对称和知识不对称．行动不对称导致隐藏行动。知识不对称导致隐藏知识。在企业并购过程中，信息不对称性对财务风险的影响主要来自事前知识的不对称性。即收购方对目标公司的知识或真实情况永远少于被收购方对自身企业的知识或真实情况的了解。收购方在不完全掌握信息的情况下采取贸然行动，往往会