遵义市道路桥梁工程有限责任公司2015年公司债券2016年跟踪信用评级报告.docVIP

 ( 公司经营情况稳中有进，在建拟建项目较多，未来收入有保障。2015 年公司实现 营业收入和利润总额分别为 64.78 亿元和 5.29 亿元，同比分别增长 20.44%和 8.90%，公司经营情况稳中有进；截至 2016 年 4 月底，公司主要在建、拟建项目 合同金额合计 266.51 亿元，此外公司负责的遵义市新蒲新区建设项目（一期）所 涉及的项目总投资约 309.42 亿元，公司在建项目较多，未来收入有保障。 ( 新区建投为公司提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保可为本期债券偿付 提供一定保障。2014 年新区建投经营情况良好，其为本期债券提供的全额无条件 不可撤销连带责任保证担保仍能为本期债券的偿付提供一定保障。 关注： ( 遵义市地方财政自给能力依然较弱。2015 年遵义市全口径上级补助收入占地方财 力的比重高达 54.54%，政府性基金收入波动加大，财政自给率为 37.56%，遵义市 地方财力对上级补助收入依赖较大，财政自给能力较弱。 ( 公司资产流动性一般。截至 2015 年底，公司土地储备、开发成本和应收款项规模 合计 551.25 亿元，占资产比重 65.59%，其中 78.50%的土地储备已抵押，流动性一 般。 ( 公司在建、拟建项目投资规模较大，仍面临一定资金压力。公司目前在建项目较多， 公司主要在建、拟建项目合同金额合计 266.51 亿元，公司经营活动产生的现金无法 满足其投资的需求，虽通过较大规模对外融资满足了部分资金需求，但仍面临一定 的资金压力。 ( 有息债务规模增长较快，未来偿债压力进一步加大。截至 2015 年底，公司有息债 务规模 412.99 亿元，同比增长 134.72%，有息债务规模增长较快，未来偿债压力进 一步加大。 主要财务指标： 项目 2015 年 2014 年 5,313,633.60 2,662,991.88 49.88% 2013 年 总资产（万元） 8,404,739.92 4,940,739.78 2,661,042.51 46.13% 归属于母公司所有者权益合计（万元） 资产负债率 3,461,331.62 58.76% 有息债务（万元） 营业收入（万元） 营业利润（万元） 政府补助（万元） 利润总额（万元） 4,129,931.95 647,845.69 53,186.54 286.40 1,759,477.88 537,915.90 48,980.48 0.00 951,518.76 449,343.56 42,527.59 1,019.60 52,911.23 48,585.10 43,226.93 2  综合毛利率 12.93% 0.85% 13.53% 1.02% 16.94% 1.11% 总资产回报率 EBITDA（万元） EBITDA 利息保障倍数 60,958.39 0.38 53,940.20 0.43 50,414.41 1.09 经营活动现金流净额（万元） 53,521.10 32,352.19 8,138.09 资料来源：公司 2013-2015 年审计报告，鹏元整理 3  一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会“发改财金[2015]520 号文件”批准，公司于 2015 年 4 月 27 日发行 9 亿元公司债券，票面利率为 6.10%。 本期债券采用单利按年计息，每年付息一次，分次还本。公司在本期债券存续期第 3、 第 4、第 5、第 6、第 7 年度，分别偿还债券发行总额的 15%，第 8 年度，偿还债券发行总 额的 25%。利息随本金的兑付一起支付；年度付息款自付息日起不另计利息，本金自兑付 日起不另计利息。 截至 2016 年 4 月末，本期债券已付息一次，还本付息情况如下表所示： 表1 截至 2016 年 4 月末本期债券还本付息情况（单位：万元） 兑付时间 本金兑付金额 利息兑付金额 5,490 期末本金余额 2016 年 4 月 27 日 0 90,000 90,000 合计 0 5,490 资料来源：公司公告，鹏元整理 本期债券募集资金 9 亿元，截至 2016 年 4 月末，本期债券募集资金已使用完毕。 表2 截至 2016 年 4 月末本期债券募集资金使用情况（单位：亿元） 拟使用募集 已使用 项目 总投资 已投资 资金 募集资金 遵义市高新快线道路工程（新蒲段） 16.59 16.59 9.00 16.59 9.00 合计 9.00 16.59 9.00 资料来源：公司提供 二、发行主体概况 2015 年，公司名称、注册资本、控股股东及实际控制人均无变化，控股股东为新区建 投，新区建投持有公司 100%的股权，实际控制人仍为遵义市人民政府。 2015 年，公司合并报表范围新