管理層收购案例研究-双汇mbo.docVIP

管理层收购典型案例研究 ——双汇集团曲线MBO 学生姓名： 刘凯华 学 号： 063503426 学 院： 会计学院 专 业： 财务管理 指导教师： 王淑芳 论文成绩：   内容摘要 经营管理层收购(MBO)于20世纪末引入我国以来，作为明晰产权、降低委托代理成本、强化对企业经营管理层激励的有效手段，在资本市场上得到了广泛运用。但是在2004年香港中文大学郎成平教授对“国退民进中出现的国有资产流失问题的尖锐批评后引起了国内学者对国有产权改革的大讨论。国务院国资委也于当年9月下令禁止大型国有企业和上市公司的国有股权向管理层转让。从2005年以后国家对管理层收购的态度出现了明显转变：从积极探索到紧急叫停再到有条件的放开和认可。本文在对经营管理层收购的相关理论及其在国内外实施的情况回顾之后，重点以双汇集团曲线MBO为例分析了管理层收购中存在的问题，只要我们结合我国国情建立起一套系统的国有企业实施管理层收购的法律法规，包括操作规范、融资渠道、资产评估、合理定价、信息披露、监管措施等，并对管理层激励措施进行规范明确，那么就能够正确发挥经营管理层收购在我国当前国有企业产权改革中的积极作用。最后本文从多个方面给出了我国国有企业经营管理层收购模式下国有资产流失的防范对策。 关键词：管理层收购 国有企业 防范对策 ABSTRACT As one way of state-owned enterprise reform，MBO changes manager into owner, which connects the enterprise’s operation goals with manager’s own benefits． On the basis of achievement of theoretical research and case study by ways of case study and typical events analysis and factual description，this thesis studies problems which Chinese enterprises encounter in the process of MBO and give the countermeasures． Firstly this thesis studies the relevant theories of MBO，and then analyzes the process of SHUANG HUI’s reform．Based on the typical events and factual description，four difficult problems encountered in the implementations of MBO in China’s state—owned company ale pointed out：Staff benefits protection，new solely big shareholder ,purchase price and sources of fund standard．Building enterprise growth ability, strengthening the legislative standard of state—owned enterprises’ reform，improving the agency’s appraisal quality, promoting the property fight transaction marketability, enhancing administration of disclosure of information． Key words：State-owned enterprise reform；MBO；Countermeasure study 一、研究背景 1 二、案例概况 2 （一）双汇集团介绍: 2 （二）双汇的曲线MBO 之路 3 1、2003年——2006年 双海套现 3 2、2006年——2009年 高盛搭桥 5 3、2010年 投资者的反击 8 三、双汇曲线MBO过程中的疑点 8 （一）关于收购双汇集团的资金来源 8 1、对股票高派现 9 2、双汇高管对MBO资金来源的解释 9 （二）、双汇集团挂牌出售 9 1、受让方资质