我国引入做市商制度的可行性及模式选择（可编辑）.docVIP

学 号： 2010024226 毕 业 论 文 题 目 我国引入做市商制度的可行性及模式选择 学 院 财政金融学院 专 业 投资专业 班 级 二班 学生姓名 史航 指导教师 何青 2014 年 4 月 8 日 我国引入做市商制度的可行性及模式选择 摘要：从国外证券交易机制发展趋势来看，做市商制度和竞价交易制度的混合已经是大势所趋，这表明做市商制度的产生有其必然性和合理性以及在证券交易市场上具有特定的价值。引入做市商制度一直是我国证券市场的焦点之一，新三板市场要引入做市商制度具有很大的实践意义。本文从做市商制度的基本理论出发，通过分析做市商制度利弊，我国目前的市场状况及其他证券市场对做市商制度的监管经验等方面逐一入手，对我国证券市场引进做市商制度的可行性及模式选择进行探讨。 关键词：做市商制度 竞价交易制度 可行性 市场流动性 Abstract：From the development trend of foreign securities trading mechanism , the hybrid market maker system and auction system has been a general trend, which indicates that the market maker system has produced its necessity and rationality , and has a specific value on the securities market.The introduction of market-maker system has been the focus of Chinas securities market, to introduce three new board market maker system has great practical significance.In this paper, the basic theory of the market maker system from starting by analyzing the pros and cons of the current market conditions and regulatory experience of other securities market maker system and other aspects of each market maker system start , the introduction of Chinas securities market maker system feasibility and mode selection are discussed. Keywords：Market-maker system Auction system Feasibility Market liquidity 前言 做市商制度是国际上存在的两种证券交易制度之一。买方和卖方并不直接接触，而是通过做市商来进行价格的撮合。做市商一方面需要给买方提供报价；另一方面也要给卖方一个价格。但是为了不至于买空卖空，做市商实际上是需要持有一定数量的股票。 目前,在全球56个证券市场中,采用做市商制度的市场有15个,占27%（主要集中在北美、欧洲）;主要有美国NASDAQ市场和英国国内股票市场与国际股票市场。在亚洲14个新兴市场中,有3个采用做市商制度,占21%。中国深沪两个交易所,以及香港、新加坡、日本等市场均实行指令驱动制度。 数据来源：资料整合 2012 年 5 月 8 日，中国证监会副主席姚刚在证券公司创新发展讨论会上表示，筹建中的新三板市场将考虑引入做市商制度。做市商制度被引入新三板市场，不仅将促进新三板市场的顺利发展，而且，将极大地丰富证券交易制度，为我国的证券交易制度的发展、变革提供新的经验。我国的商法理论研究可以为做市商制度的构建提供理论支撑。做市商制度的实践也将为我国商法理论的发展提供有益的范例。本文针对我国证券市场的实际情况以及其他证券市场引入做市商制度的经验，从改进和完善我国证券市场交易制度的角度出发，论证了我国引入做市商制度的必然性、可行模式和方法以及同时需要注意的若干问题。 1做市商制度的可行性 1.1做市商制度的价值。 1.1.1创造市场流动性。 在资本市场上，做市商最重要的价值就是创造市场。做市商在证券交易进行连续报价时还可以根据交易市场的变化，不断地变动报价。做市商在不断地创造交易，运用自有的资金、证券，买入、