5经济评价方法2010..ppt

第五章 经济性评价方法 本章要点： 1．重点掌握NPV、NAV、IRR方法； 2．掌握其他分析方法； 3．重点掌握增量分析方法； 4、重点掌握不同寿命期的方案的评价方法； 4．掌握互斥方案组合法； 5．了解混合方案的评价方法。 某钢厂投资工程，基建投资6000万元，投产后，正常生产年份产钢10万吨，若吨钢售价600元，吨钢生产成本400元，年税金按销售收入8%计算，流动资金需要量按销售收入的25%计算，所需资金全部自筹。计算该项目投资回收期？ 若基准投资回收期为6年，试回答该项目是否可行。 B=600*10=6000 C=400*10+600*10*8% I=6000+600*10* 25% Tp=I/（B-C）=4.93年6年 所以该项目可行。 设标准投资回收期为Tb 当Tp≤Tb时，则项目是可以接受的 当Tp＞Tb时，则项目是不可以接受的 某一工程拟投资200万元，两年完成，投产后第一年可盈利30万元，从第二年开始每年可盈利35万元，求此项投资的回收期。 一、静态投资回收期4、评价： 优点： 1）计算简单； 2）不仅在一定程度上反映项目的经济性， 而且反映项目的风险大小； 缺点： 3）没有考虑资金的时间价值。 4）不能全面反映项目在寿命期内的真实效益； 购买冰箱 1、概念—— 所谓追加投资回收期就是指一个方案比另一个方案多追加的投资，用两个方案的年成本节约额去补偿所需要的时间。 2、计算： [举例] 购买冰箱 静态追加投资回收期 3、评价标准 标准静态追加投资回收期可用Ts来表示。 当△T ＜Ts时， 投资大的方案比投资小的方案优 当△T ＞ Ts时， 投资小的方案比投资大的方案优 当△T =Ts时，两方案等效。 例：某拟建项目有两个可行方案，方案1采用普通技术，需投资2500万元，年经营成本为1500万元；方案2采用新技术，需投资4000万元，年经营成本1000万元。若该行业标准静态追加投资回收期为5年，问采用哪一方案较为合理？ 例： 某拟建项目有四个可行方案，其收益相同，费用情况见表，试选定最佳方案。（标准静态投资回收期为6年） 依次为3、1、4和2。 △T =（K2q-K1q ）/（C1q-C2q）=6.7年＜Ts=7年 因此方案B优于方案A。 三、投资收益率2、具体形式 投资利润率= 年利润总额或年平均利润总额/项目总投资×100% 投资利税率= 年利税总额或年平均利税总额/项目总投资×100% 三、投资收益率3、评价标准 标准投资收益率rk 当rp≥rk时，项目可以接受 当rp ＜ rk时，项目不可以接受。 5.2 动态评价方法 （一）动态投资回收期 （二）净现值和净现值率 （三）净年值 （四）费用现值和费用年值 （五）内部收益率 一、动态投资回收期 计算： 评价准则： 当Tp≤Tb时，则项目是可以接受的 当Tp＞Tb时，则项目是不可以接受的 二、净现值法 （一）净现值（NPV）法 1、概念：按一定的折现率将考察项目寿命期内各年现金流量贴现为现值，其代数和即为净现值。 2、计算： （一）净现值（NPV）法3、判别准则： 对单一方案而言： 若NPV≥0，则项目应予接受； 若NPV＜0，则项目应予拒绝； 多方案比选时： 净现值最大原则——净现值越大的方案相对越优 解： NPV= -20 -500(P/F，10%，1)-100 (P/F，10%，2)+150(P/F，10%，3) + 例题5 有两个引进方案，方案A投资15万元，年收入10万元，年经营成本6万元，寿命期10年，残值5万元；方案B投资10万元，年收入8万元，年经营成本5万元，寿命期10年，无残值，设标准收益率为10%，试用净现值方法比较方案的优劣。 NPVA= -15+（10-6）（P/A，10%，10） +5（P/F，10%，10） =-15+4*6.144+5*0.3855=11.50万元 NPVB= -10+（8-5）（P/A，10%，10） =-10+3*6.144=8.43万元 NPVA 〉NPVB，所以选择方案A. （二）净现值率法 净现值率是项目净现值与项目投资总额现值之比，其含义是单位投资现值所能带来的净现值。 其计算公式为： （三）净现值函数 1、概念 所谓净现值函数就是NPV与折现率i之间的函数关系。 举例：某项目的净现金流量及其净现值函数 2、净现值函数曲线 3、净现值函数的特点 4、NPV对i变化的敏感性问题 三、净年值法 净年