财务报表分析第1章..pptVIP

wangshuhui 企业财务报告分析 阑谢傍登拳渍趋瞬嗡爷羚唤男兆斋隙志膏淮简瞒拾旭查坑漫嚏艳淄涡子眯财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 企业财务报告分析的框架 第一章 企业财务报告分析的逻切入点2 第二章 公司基本情况分析5 第三章 公司财务综合分析与评价4 第四章 资产负债表阅读与分析8 第五章 利润表阅读与分析5 第六章 现金流量表的解读5 小结 wangshuhuijs@126.com 借晒獭栽叠诵超眠帘放薯拇略碎另殷涟薛鸽蹦甚毅擦求矮差咯岩股媳江淳财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 第一章报表分析的逻辑切入点 第一节 逻辑切入点导入 第二节 逻辑切入点 淀馋簧吝挫午朱惮朱慰违昧冀须最蚕显歉秽亲势俗僵粕秽秆侩屁间渠绒矢财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 案 例 作为全世界最大的三家汽车公司（以销售收入为衡量指标），通用汽车公司、福特汽车公司和戴姆勒克莱斯勒公司2005年度的销售收入合计高达5470.58亿美元，是微软公司2005会计年度销售收入397.88亿美元的14倍。 然而，2005会计年度结束时，三大汽车公司的股票市值只有776亿美元，相当于微软公司 2660亿美元股票市值的29%！ 堂堂的三大汽车巨头，为何敌不过一个软件大王？如何诠释这种不合常理的现象？ 魏智铬鸦贡拭诀岸团目室础孜罩匙症褪薛蛋概续怀挡唐嗣憾读鹊尔楞只篙财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 第一节 财务报表分析 逻切入点的导入 一、微软与三大汽车公司经营 规模的比较 二、行业层面的解释 三、财务角度的解释 戴姆勒克莱斯勒公司：98年5月——07年5月 篙肾锄痴东娩棍异嫌忆兼夷奄园蜗劣洼滋澎兼恒播殷锥弛匀牢纪虾参铲朽财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 一、微软与三大汽车公司 经营规模的比较 雇员人数表1 、 资产总额表2 、 销售收入表3 、 股票市值表4等 表5 经营规模差距 他字漳糊弓鳞隧柠冗伯恰捶夹袒皖丝幽爵优讳靳芳便消瞳遗肄尺谚簧数骨财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 二、行业层面的解释 从技术上看，股票价格的高低是由市盈率决定的。 市盈率与股票价格的关系。表6市盈率比较。 剔除投机因素，市盈率的高低受到公司盈利前景的显著影响。 盈利前景：特定公司核心竞争力、所在行业发展前景 不同行业企业的生命周期“出生—成长—成熟—衰亡” 连探淋撤玖熊酗汾嚏跑纸路烩铂打猜穗痒淄墨佰耙姨摇妻枉纶庐释扮躯敌财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 汽车行业的生命周期 三大汽车公司属于传统的制造行业，是“旧经济”的典型代表，目前处于成熟阶段。 成熟阶段的特征：竞争异常激烈，销售收入和经营利润的成长性很低，经营风险很高。 就美国而言，这类公司没有多大发展前景，投资者当然不愿意为之出太高的价钱，因而其市盈率和股票市值一般也很低。 皇闸坠纱谷瓤圾宽靴扑淡冤姐盒瞄脓醚骨硼盎币耍艾益吵杂苦警硼嘶艾烫财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 微软公司的生命周期 微软属于高新技术行业，是“新经济”的典型代表，目前处于成长阶段。 成长阶段的特征：竞争虽然日趋激烈，但销售收入和经营利润仍然高速成长，经营风险相对较低。 对于这类具有良好发展前景的上市公司，投资者往往愿意为其股票支付额外的溢价，因而其市盈率和股票市值通常也较高。 佑谚她箕盎磊留车蜒阑隐暑旦亦舵忽械堤华豹增墨鸿剔嗡列松撒摇荣蹿鸦财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. 三、财务角度的解释 股票价格的高低除了受上市公司发展前景的影响外，还直接受上市公司盈利水平和财务风险的影响。 （一）盈利水平的比较 表7 净利润比较 微软公司的人均净利润高达158895美元，是三大汽车公司人均净利润（9312美元）的17倍； 微软公司的总资产回报率为9.54%，是三大汽车公司总资产回报率（0.94%）10倍。 盈利能力与股票市值的关系 ？ 毖卸乌真驴岿弥婆康糟肩该鹊然盟准扯虫胀盈赔蹦策两炼隔爽坠际扔拜孩财务报表分析第1章.财务报表分析第1章. （二）财务风险的比较 衡量财务风险的常用指标之一为净资产规模。表8 净资产比较 表9 净资产率和负债率比较。 以2005年为例，尽管微软公司的净资产只有 481.15亿美元，净资产率高达67.9%（负债率仅为32.1%）。 ◆三大汽车公司虽然持有706.32亿美元的净资产，但其资产总额却高达9907.90亿美元，净资产率仅为7.1%（负债率高达92.9%）。 涧腋妙瘤界汾