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中国投资银行业务发展探析 　　摘要：伴随着中国经济的迅速发展，中国投资银行取得了相当大的发展，但与欧美等发达国家的成熟市场相比，差距还很大。本文通过对我国投资银行业务的现状和以美国为代表的成熟市场投资银行业务的比较分析，找出了我国投资银行存在的不足和缺陷。从相互的对比中，提出了通过层次化、创新化、品牌化、专业化等方式来推动并发展中国投资银行业务，在满足人民经济生活日益增长需要的同时，以此为跳板逐步走向国际。 　　关键词：投资银行；国际化；多元化；现状；探析 　　中图分类号：F306 文献标志码：A 文章编号：1001-862X（2013）03-0015-006 　　经济全球化和投资自由化已经成为全球经济发展不可逆转的趋势，在这样的大环境下，中国商业银行首先尝试实践了中国投资银行业务。当商业银行法（1995）规定商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产，不得向非银行金融机构和企业投资规定后，中国投资银行业务就开始逐步过渡到证券公司、信托投资公司、金融投资公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司、财务咨询公司等多家机构。二十多年来，中国投资银行虽然经历了与建设银行、光大银行等改制的过程，仍存在诸如规模较小、业务范围较窄、人才不专等问题，按照国际上对投资银行评级标准来衡量，中国依然没有真正能够称之为投资银行的机构，因此，目前中国还没有形成成熟的投资银行业。但随着企业的扩张、资本市场的发展、城市的建设并由此而带来的大量存量资产，迫切需求中国投资银行承担起化解资产和服务社会的责任，因此，如何发展中国的投资银行业，已成为摆在中国学者面前的一个重大的、迫切需要解决的课题。 　　一、国外投资银行业务的特点 　　美国的投资银行是西方经济发达国家中的典型代表，所以在此主要分析美国的投资银行业务的特点。 　　（一）行业集中度较高，业务收入国际化 　　投资银行是证券业和股份制发展的产物，是证券和金融市场的重要主体，在快速发展的全球经济环境中担负着协调资金供给与需求、构造成熟证券市场、诱导企业合并、优化资源配置等重要责任。早期的美国拥有高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和贝尔斯登等五大投资银行，他们的形成主要有两个来源：一是由综合性银行分拆而来，比较典型的例子如摩根士丹利，摩根士丹利原来仅是JP摩根中的投资部门， 1933年美国经济大萧条后，格拉斯-斯蒂格尔法禁止公司同时提供商业银行与投资银行服务，于是摩根士丹利作为一家投资银行成立，而JP摩根则转型成为一家纯商业银行。1941年摩根士丹利与纽约证券交易所合作，1986年摩根士丹利在纽约证券交易所挂牌交易。二是由证券经纪人发展而来，较为典型的例子如美林证券。美林是世界最著名的证券零售商和投资银行，是世界上最大的金融管理咨询公司之一，美林证券成立于1885年，是全世界最大的全球性综合投资银行，其资本额高达235亿美元，在《财富》全球500家大公司排名中，位列证券业第一。可以看出，早期美国投资银行也是机构众多，经营行为不规范，行业体系不尽合理，但随着金融业的发展，逐渐有一些投资银行被淘汰，被兼并，现在美国五大投资银行仅剩下高盛和摩根士丹利。 　　美国的投资银行致力于开拓全球各地新市场，各大投资银行的国际性业务收入占比都比较高。2006年高盛、摩根士丹利、美林、JP摩根等投资银行的国际性业务收入占总收入比例依次为45.9%、37.7%、34.8%、26.2%，平均为36.2%（如图1）。2007年前三季度中，高盛在EMEA（欧洲、中东和非洲地区）的IPO市场、亚洲资本市场占有率均列为第一。[1]全球并购战略咨询中，高盛、摩根士丹利和花旗占前三，市场份额分别为31.3%、29.3%和26.5%，总和高达87.1%之多。 　　（二）业务多元化，注重创新 　　收入来源主要集中在本金交易与投资、投资银行业务、资产管理和佣金方面。本金交易与投资收入包括了对各类证券及其衍生产品的差价收入和投资利息收入；投资对象则涵盖了所有的金融和商品市场，既包括负债类证券、权益类证券和固定收益类产品、商品、货币及其衍生产品，也包括了第一担保品、外汇、风险投资和股权直接投资等。投资银行业务收入包括了承销各类证券、兼并收购、债务重组和其他财务顾问等业务收入。资产管理业务收入包括机构及个人资产管理收入、投资组合服务收入、客户流动资产类账户费用收入、营运资本管理收入、现金管理收入等。佣金收入则主要来源于买卖互惠基金、上市公司证券交易、商品市场交易和场外交易、期权买卖及保险产品等。 　　图2是美国主要国际投资银行业务收入构成的比较图。可以发现，尽管各大类的业务类型并没有改变，但其业务结构却很充实，有较多创新。 　　（三）业务专业化，市场占有率高 　　各大投资银行为提高自身竞争率