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我国民营银行可持续增长实证分析 　　[摘 要]文章以民营银行的代表民生银行为例，运用罗伯特·C·希金斯的可持续增长模型对我国民营银行的可持续增长进行实证研究。研究发现，样本银行的实际增长率高于同期可持续增长率，继续进一步分析提出了加快流程银行建设、发展零售业务和中间业务、发挥整体经营协同效应、转变融资模式、加强内部控制与风险管理等建议。 　　[关键词]民营银行；可持续增长；民生银行 　　引言 　　2012年5月，中国银监会发布发《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》，明确提出支持符合银行业行政许可规章相关规定和其他条件的民营企业投资银行业金融机构。2013年7月，国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，表示要尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行。消息一出，实力雄厚的民营公司纷纷提交民营银行的申请，国家工商总局已经预先核准苏宁银行股份有限公司等企业名称，民营企业投资设立民营银行已成为一种潮流。然而，我国民营银行的增长现状如何？影响我国民营银行可持续增长的主要因素是什么？如何保障民营银行的可持续发展？基于上述思考，本文尝试运用美国学者罗伯特·C·希金斯提出的可持续增长的模型，以中国民生银行为例，对我国民营银行可持续增长问题进行实证研究，寻找实现民营银行可持续增长的路径，希望对民营银行的经营管理者有一定的借鉴意义。 　　一、可持续增长的基本理论及模型 　　美国财务学家罗伯特·C·希金斯（Robert·C·Higgins） 提出了可持续增长的模型，认为可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下，公司销售所能增长的最大比率。希金斯可持续增长模型表述为： 　　可持续增长率（SGR）=股东权益变动值÷期初股东权益 　　=销售净利率×总资产周转率×留存 　　收益率×权益乘数 　　实际增长率（g）=△S÷S0 　　其中：△S代表本年销售增加额，S0代表期初销售收入额。 　　若实际增长率（g）=可持续增长率（SGR），即可认为企业实现了可持续增长。可持续增长率与销售净利率、总资产周转率、财务杠杆成正比，与股利支付率成反比。 　　二、我国民营银行可持续增长的实证分析 　　（一）样本选取及数据来源 　　中国民生银行是中国首家主要由民营企业入股的全国性股份制商业银行，也是我国民营银行中公认的发展最快、内部治理最好的银行。为了验证民营银行是否能保持可持续增长并分析其成因，尽量避免随机因素干扰，确保分析时间的稳定性，本文选取中国民生银行2008年至2012年共5年作为分析期。民生银行主要财务数据来源于民生银行网站、国务院和中国证券监督管理委员会网站、巨潮资讯网和证券之星网站上公布的数据。 　　（二）指标选取及说明 　　依据罗伯特·C·希金斯提出的可持续增长模型，考虑到财务数据的可获取性，本文选用了销售净利率等6项财务指标作为研究变量，其符号及定义如下所示： 　　1.销售净利率（用P表示），销售净利率=本年净利润÷本年主营业务收入； 　　2.总资产周转率（用A 表示），总资产周转率=本年主营业务收入÷期末总资产； 　　3.权益乘数（用T 表示），权益乘数=期末总资产÷期初股东权益； 　　4.收益留存率（用R 表示）， 收益留存率=1-本年现金股利÷本年净利润； 　　5.可持续增长率（用SGR表示）， 可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×收益留存率； 　　6.实际增长率（用g 表示），实际增长率=期末主营业务收入÷期初主营业务收入-1。 　　（三）实证结果及分析 　　经过计算分析，民生银行2008-2012年各变量的值分别为： 　　1.实际增长率：0.3840、0.2011、0.3021、0.5039、0.2518、0.3286； 　　2.可持续增长率：0.1428、0.1940、0.1863、0.2452、0.1904、0.1917； 　　3.销售净利率：0.2254、0.2879、0.3230、0.3453、0.3715、0.3106； 　　4.总资产周转率：0.0332、0.0295、0.0300、0.0370、0.0321、0.0324； 　　5.权益乘数：21.0088、26.0900、20.5159、21.1773、23.9505、22.5485； 　　6.收益留存率：0.9083、0.8756、0.9371、0.9061、0.6668、0.8588。 　　从以上数据可以算出，2008-2012年， 民生银行年均可持续增长率为19.29%，年均实际增长率为32.86%，且每年实际增长率均高于可持续增长率。可以估计民生银行实际增长率和可持续增长率有显著差异。为检验这两个样本无显著差异，采取配对样本T检验，检验结果表明，T检验的双尾显