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国际金融实务课程论文 探讨金融创新对经济的影响  探讨金融创新对经济的影响 ---从金融危机看金融衍生品 内容摘要：2008年席卷全球的金融危机源于次贷和复杂证券化等金融创新。金融业自从创立那一天起，金融创新就从来没有停止过。从信贷消费到期货期权等金融衍生品，再到复杂的CDO\CDS等等，这些金融创新的作品推动了经济发展，但同时给经济系统带来了非常大的不确定性，增加了系统中的系统性风险。金融创新的目的是促进经济的发展，但是创新是有风险的，你不知道这个未知的事物会不会朝着你期望的方向发展，因此，对这些新生事物的监管成为重中之重。 关键词：金融创新、金融衍生品、金融危机、信贷消费、金融监管 目录 1 金融创新的历史 1 1.1 信贷消费的出现 1 1.2 债权转让交易的出现 1 1.3 期货交易的诞生 1 2 金融衍生品的发展 1 3 金融创新对经济的影响 2 3.1 促进作用 2 3.2 抑制作用 3 4 金融创新的未来和衍生品的发展趋势 3 5 参考文献 4 金融创新的历史 信贷消费的出现 早在19世纪中期，美国就出现了信贷消费。 1856年，美国胜家缝纫机公司率先提出了分期付款的消费模式，消费者可以用全价的一小部分作为首付，并取得机器的使用权，然后在未来每周支付固定的数额，直到全部付清以取得机器的所有权。这使得消费者不必再为高额的价格而发愁。 信贷消费的消费模式一方面促进了这些制造业企业的发展，提供了更多的需求；另一方面也增强了消费者的消费能力，改善了消费者的生活条件。 债权转让交易的出现 信贷消费产生以后，在20世纪20年代以前，商家们自己处理债务。20世纪20年代到20世纪70年代，商家们可以向金融服务公司转让债务以提前获得资金。到了20世纪70年代以后，随着那些金融服务公司的上市，债务被分散带到了全世界。债权转让这项金融创新使得流动性比较差的金融资产变成流动性比较好的金融资产，也促进了经济的发展。 期货交易的诞生 1892年，芝加哥联合牲畜屠宰场的销售量占到全美国的82%。由于农牧产品的生产具有很强的季节性，牲畜价格受自然因素影响波动很大，因此，牲畜价格细小的波动都会对利润造成巨大影响。为了消除未来价格波动的不确定性对自己利润的影响，他们在牲畜可以销售之前就与牲畜养殖一方签订协议，约定交易价格。无论未来价格如何波动，都按照合同约定的价格进行交易。这就是最早的期货交易。期货交易可以把自己的风险转嫁给他人，但判断失误也可能会对自己造成巨大损失。 金融衍生品的发展 1970年后，越来越多的物理学家和数学家离开各大知名大学，进入华尔街，从事金融创新，各大投资银行都致力于开发各种复杂的金融衍生工具，金融衍生品的开发进入了一个全新的高潮。他们利用物理学的思维，创立了各种复杂的金融模型，并用它预测未来的经济走向，以此进行投资。 1981年，美国国会通过法案，允许商业银行将发放出去的抵押贷款变成房贷证券并且在市场上出售，它可以使商业银行把需要几十年才可以收回的贷款迅速变现，并且将风险转嫁给购买房贷证券的投资者。 2000年，美联储十三次降息，使人们可以更容易的获得资金。银行为了更多的盈利把贷款发放给信用不佳但有一定还款能力的贷款者，产生了次级房贷。商业银行将这些次级贷款和其他贷款一起打包出售给投资银行，而投资银行等证券承销商将这些次级房贷进行包装捆绑切割等处理之后，转化为表面上看起来是优质的房贷证券再次出售。这样层层包装之后出售的极其复杂的衍生产品，购买者，甚至是具有相当专业知识的投资者都不知道这些产品的背后对应的实质性的东西到底是什么。这种复杂衍生产品具有相当高的欺骗性，购买者以为买到了低风险的优质投资产品，实际上却买到了相当高风险的次级贷款证券。抵押贷款人还不起贷款的风险转嫁到了投资这些次贷证券的人身上。 加拿大皇家银行资深顾问，美籍华人陈思进有一个很形象的比喻来形容次贷变成次债再到CDS的过程：华尔街的投资银行把一个八十岁的老奶奶变成四十岁的中年妇女，具有一定的吸引力，再进而把她打扮成一个十八岁的青春大姑娘然后推销给全世界！ 金融衍生品已经从最初相对简单的规避风险的工具，变成了一个具有极强欺骗性质的为华尔街的银行家们圈钱的工具。 金融创新对经济的影响 促进作用 信贷消费模式的出现，大幅提高了人民的消费水平，扩大了需求，促进了经济快速发展和人民收入的增长，大幅度提高了市场效率。债权转让交易的诞生，则使商业银行大幅度降低了抵押贷款的风险，让商业银行可以提前把几十年才可以收回的贷款短期内全部收回，并且实现资本增值。期货期权等简单衍生品交易可以对冲风险，降低损失。而造成美国2008年次贷危机的次级房贷和房贷证券化这两大金融创新，在1994年到2006年，为900多万美国人提供了拥有住房的机会。金