【2017年整理】赵铁斌：货企业参与期货案例及经验介绍.pptVIP

现货企业参与期货案例及经验介绍 赵铁斌 2009年5月 *期货市场对于现货企业究竟意味着什么？ 期货市场是一个让现货企业的相关业务变得简单的一个绝好的工具。 期货市场的基本功能：发现价格、规避风险、套期保值 。 1. 避险 2. 套利 3. 做行情 避险：下跌时，企业将库存或在途的货物在一个合适的月份抛空;上涨时，将预销售的货物在一个合适的月份做多。于是市场涨落带来的风险，则由期货市场相应的多空合约化解。避险操作一定要判断准确、坚决果断，不可太拘泥于合约价格的小幅涨落。 标的物：a.符合交割的资源量，如：7042，0218D b.其他型号以及具有高度关联性的资源量， 如：7047，1001，LDPE，HDPE，PP c.一段时间内可控制的计划资源量和进口资源量 2008年6月23日—2009年3月19日 2008年6月23日——2008年11月28日 【案例1】 经过08年4、5、6月三个月快速的上涨，LLDPE现货价格屡创新高，最高至16000元/吨，涨势几近疯狂。我们估计在全球金融海啸愈演愈烈的冲击下，LLDPE价格泡沫巨大，暴涨之后必有暴跌。由于6月份之前期货价格始终大大高于现货价格，我公司便将所有LLDPE库存在9月合约卖出。同时还在市场收现货，在0809合约作无风险套利。进入7月后，LLDPE价格开始高台跳水，对于不符合交割条件和远离交割库的货物，我们加大销售力度，先卖现货后平期货。尽管9月份市场价格略有反弹，但我们判断这只是昙花一现，必须进行实物交割。当月我公司按照最大交收量交割LLDPE1000手，计5000吨加拿大产0218D和0218B。事后我们测算，如果5000吨现货改在10月份销售的话，至少得亏损2000万元！ 套利： 【综合价格】＝现货价格＋【综合成本】 【综合价格】＝现货价格＋资金占用成本+物流费用+仓储费用+交易费用+检验费用+资金周转溢价 套利就是先比较某一月份的期货合约价格与【综合价格】的比价关系，当期货价格高于综合价格时，套利的窗口就开启了，将现货以一个合适的价格卖到期货市场的某一月份，就完成套利。期货价格越高，套利的合理性、必要性越强。最终只需到期交割 ，便可获得预期利润。这是最简单的套利操作。 而进一步的套利操作应该这样。一旦套利完成，不论市场涨落只要把握好获利了结的时机和节奏，理论上讲，就会获得超过当初锁定的利润空间。简单地说就是坐等期货与现货价格的趋同，那么同时平期货，卖现货，就能将【综合成本】部分甚至全部收入囊中；假如是一位对市场趋势有着较强判断力的经营者，那么当市场价格继续上升时，先平期货，后卖现货，当市场下跌时，先卖现货，后平期货，那么不但收获了【综合成本】，还将收获市场波动带来的超值利润！ 2009年1月5日－2009年3月19日 【案例2】 我们认为作为一个好的经营企业，除了向客户提供优质的服务和具有竞争优势的产品外，还要能与客户共同分享好的营销思路和营销理念。08年底，我公司为我们的下游客户代理进口了近1万吨2、3月份到货的进口LLDPE，价格从7600元/吨到8500元/吨不等。春节过后，期货市场率先发动了一波拉涨行情，LLDPE价格由8400元/吨很快涨至9200—9300元/吨！现货市场尽管中油、中石化推波助澜，但由于需求低迷，价格上涨缓慢，销售不振，期货0903合约9200—9300元/吨时，现货只能勉强卖到8800元/吨，而且好多低价进口货还未到港，预期价格上升压力很大。此时，我们建议我们的客户在0903合约和0905合约做空套利，即便交割现货，无论时间上还是交割标准上都不存在问题。以最高成本8500元/吨算，可以锁定700—800元/吨的利润。许多客户接受我们的建议，进行了套利交易。2月10日后，0905合约的价格大幅下跌，甚至低于同期现货价格近1000元/吨，此时平期货卖现货，我们的客户取得的利润远远超出了他们当初预期的目标！ 2008年11月3日—2008年12月31日 【案例3】 去年后半年对于许多大宗商品市场来说可谓惨烈无比，之前3、4年的涨幅，在短短的五个月内快速蒸发。LLDPE也不例外，进入十月跌势更猛，市场价格连破整数关口，市场处在极度恐慌之中。我们认为这次下跌并非供求关系使然，信心的极度缺失，才导致了价格极度偏离产品内在价值。经过审慎分析我们得出结论，LLDPE价格一但跌破7000元/吨，应该处于超跌状态，持有现货的风险较