(论利率、汇率、存准率与紧缩货币和通货膨胀的关系.docVIP

一、负利率与加息：在转正负利率的范围与幅度内，加息不算紧缩货币 如果因CPI指数超过一年期存款利息而引起加息，其实是十分正常的事情。负利息说明的是资本使用成本太低，此时的加息一般来说并不会引起银行信贷的减少。因此，因CPI指数超过一年期存款利息而引起加息并不属于紧缩货币政策的范围。我国当前的情况是，既使CPI指数低于3%，银行的借贷利息比较而言仍属于偏低的，最少不能算高。因此在一些过热的行业，必须要用针对性的数量性控制工具，以平衡低利息情况。例如，当前房地产业中的投机性购房，用加息来控制投机是无效的，数量性工具就是调整按揭比，或直接不给贷款。 二、加息不能治理输入性通胀： 蔡定创答：加息治理输入性通货膨胀，此是对经济学无知的胡扯。当前通胀的主要因素是输入性通胀与房地产泡沫，紧缩货币（包括加息）对治理输入性通胀无效，对房地产泡沫虽然有些效果，但在当代“双轮经济”构架与美国对我国“印钱消费”政策两重因素下，却可严重损害我国的实体经济，加快财富的输出（此己经在《中国紧缩货币的利弊及对美国印钱消费的影响》/s/blog_56470e790100ml6a.html一文作了详述）。 　　因此，我早己多次发文指出，在当代中美经济关系条件下的货币政策，由于国际金融环境的制约，只能适度宽松，决不能紧缩。对房地产泡沫，除现己有的严格调控外，还应再度降低按揭的银行贷款比例，以减少刚性需求，直到房