中国五矿股份有限公司15年第二期中期票据信用评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员中国五矿股份有限公司 2015年度第二期中期票据信用评级报告发行主体中国五矿股份有限公司基本观点主体信用等级评级展望AAA中诚信国际评定中国五矿股份有限公司（以下简称“五矿股份”或“公司”）的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定；评定“中国五矿股份有限公司 2015 年度第二期中期票据”的债项信用等级为 AAA。稳定中期票据信用等级注册额度AAA120亿元五矿股份在中国五矿集团公司（以下简称“中国五矿”）整体重组改制完成后承接了其核心资产和业务，并保持了有色金属采掘和贸易领域的国内优势地位。中诚信国际肯定了公司国内外营销网络发达、资源布局进一步深化、一体化产业链基本形成等优势，同时公司拥有多个上市公司平台，资本运作和战略协作能力较强，融资渠道畅通。中诚信国际也关注到公司经营的主要商品价格波动较大、债务规模持续增加、经营净现金流波动较大、业务整合及对外投资项目尚存在一定不确定性等因素对公司经营和整体信用状况的影响。本期规模40亿元发行期限5年偿还方式每年支付利息，到期还本付息补充营运资金和偿还银行贷款发行目的概况数据五矿股份2011 2012 2013 2014.9优 势总资产(亿元) 2,212.59 2,392.34 2,864.97 3,636.87所有者权益(亿元) 总负债(亿元) 417.84 457.94 556.70 657.31? 中国五矿整体重组改制为股份公司的架构形成。2011年 12月 9日，中国五矿、湖南省国资委通过股权注入和货币资金出资的方式对五矿股份进行增资。增资完成后，五矿股份实现了对湖南有色金属控股集团有限公司（以下简称“湖南有色集团”）和二十三冶建设集团有限公司的全资控股，中国五矿整体重组改制为股份公司的架构形成。五矿股份承续了中国五矿的核心资产和业务，其设立的有色金属等六大业务中心覆盖了中国五矿所有核心业务。1,794.75 1,934.41 2,308.27 2,979.561,170.40 1,204.23 1,586.82 2,104.623,469.41 3,244.56 4,110.90 2,308.90总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT(亿元) 154.99 220.72 1.45 117.96 190.93 196.86 5.62 126.01 204.89 -91.02 5.61 ----EBITDA(亿元) 经营活动净现金流(亿元) 营业毛利率(%) EBITDA/营业总收入 (%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) -104.465.78--7.32 ? 资源布局进一步深化。公司实现对湖南有色集团的全资控股并成功收购 Anvil公司，此外，2014年7月公司收购嘉能可秘鲁 Las Bambas铜矿，近年来公司通过在国内外并购多家资源性企业使资源控制量大幅增加，同时其丰富的海内外并购经验也为其向资源型企业发展提供了坚实的依托。? 在贸易领域具有优势地位。公司拥有煤炭、焦炭等政策性专营产品的出口权；2012年公司钨铁的进口，氟石、碳化钨、氧化锑的出口均排名全国第一位，另外还有 9种商品的进出口量排名全国前五位；公司拥有稳定的客户资源、畅通的国内外营销网络和一定的品牌知名度，进出口和国内贸易优势明显。6.36 5.88 4.98 7.50 5.12 4.80 --81.12 73.69 5.30 80.86 72.45 6.31 80.57 74.03 7.74 81.9376.20--4.95 3.26 3.39 --注：以上财务报表均按新会计准则编制；2014年三季报未经审计；公司将超短期融资券计入“其他流动负债”，中诚信国际分析时将其调整至“短期借款”。分析师? 一体化产业链基本形成。公司主要业务中心已基本形成“资源开发－生产加工－贸易物流”的产业链。公司已从单纯依赖贸易发展成为贸易物流业务和资源加工业务并重的企业，可持续发展能力和整体抗风险能力逐步增强。项目负责人：韩晟 shhan@项目组成员：刘翌晨 ychliu@鹏 pwang@王电话：(010真：(010 融资渠道畅通、融资能力很强。公司旗下控股多家上市公司，资本市场融资渠道较为畅通；公司银企关系良好，截至 2014年 9月底，公司获得多家商业银行综合授信额度为 2,488.09亿元，备用流动性充裕。2015年 4月 10日2中国五矿股份有限公司 2015年度第二期中期票据信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员关 注? 行业周期性波动对公司整体盈利能力造成较大影响。2013