开元旅业集团有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告开元旅业集团有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】431 号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA上次评级结果：AA评级展望：稳定评级展望：稳定开元旅业集团有限公司（以下简称“开元旅业”或“公司”）主要从事星级酒店经营与管理、普通住宅开发和商业地产运营业务。评级结果反映了公司在国内星级酒店行业仍具有较强的竞争优势，拥有网络化的销售渠道和成熟的中央预定体系，土地储备能够满足公司发展需求等有利因素；同时也反映了公司普通住宅板块存在一定资金支出压力，其他应收款存在一定回收风险，资产负债率仍处于较高水平等不利因素。债项信用债券简称额度 年限 跟踪评 上次评（亿元） （年） 级结果 级结果14 开元旅业MTN001555551AAAAAAAA15 开元旅业MTN00115 开元旅业CP001A-1A-1综合分析，大公对公司“14 开元旅业 MTN001”、“15 开元旅业 MTN001”信用等级维持 AA，“15 开元旅业 CP001”信用等级维持 A-1，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。主要财务数据和指标(人民币亿元)项 目2015.3201420132012总资产197.22 190.70 175.76 168.73所有者权益营业收入39.33 38.578.28 48.9436.51 38.1755.43 46.0210.24 12.22有利因素利润总额0.071.233.15·公司仍位列最具规模中国饭店集团前列，在国内星级酒店行业具有较强竞争优势；经营性净现金流资产负债率（%）9.47 -10.06 -1.2580.06 79.7879.23 77.3869.78 69.3931.86 42.12·公司酒店板块拥有网络化的销售渠道和成熟的中央预定体系，应用领先的CRM客户管理系统，客户稳定性较高；债务资本比率（%） 70.30 68.88毛利率（%）23.53 20.73总资产报酬率（%）净资产收益率（%）0.450.133.585.068.119.65·公司仍采用酒店、商业、地产联动开发的模式，各业务板块之间具有一定协同作用；·公司土地储备比较充足，获得土地的成本较低，能够满足公司的发展需求。19.48 22.64-1.31 -0.18经营性净现金流利息保障倍数（倍）经营性净现金流/总负债（%）0.710.791.036.50-7.45 -1.91不利因素注：2013年财务数据经过追溯调整，使用2014年审计报告期初数据；2015年3月财务数据未经审计。·高星级酒店行业易受外部经济、政策环境的影响，且国内酒店品牌面临日趋激烈的市场竞争压力；·公司普通住宅板块在建项目较多，存在一定资金支出压力；评级小组负责人：褚良子评级 小组成 员： 贾 杉联系电话：010服电话：4008-84-4008·公司贸易业务波动较大、盈利能力很低，且存在关联交易和对手贸易情况；传真：010公司部分资产流动性受限，其他应收款数额较大且主要为应收关联方款项，存在一定回收风险；Email ：rating@大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告·公司投资性房地产公允价值变动较大，投资性房地产未来损益存在不确定性；·2014年以来，公司资产负债率仍处于较高水平且持续上升；·公司对外担保余额较大且部分被担保企业经营出现亏损，存在一定代偿风险。跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的开元旅业