精功集团公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告 精功集团公司主体与相关债项 2015年度跟踪评级报告 大公报SD【2015】433号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 评级展望：稳定 精功集团有限公司（以下简称“精功集团”或“公 司”）仍主要从事钢结构建筑、装备制造及绍兴黄酒 等业务。评级结果反映了公司钢结构及黄酒等业务在 国内相关行业中仍均处于龙头地位，钢结构业务有较 强的技术及项目经验和黄酒业务在浙江省内市场占 有率位列第一，品牌优势明显等有利因素；同时也反 映了公司化纤业务盈利能力仍处在较低水平、有息债 务仍增长较快及经营性净现金流逐年下降等不利因 素。 债项信用 债券 简称 额度 （亿元） 年限 跟踪评 （年）级结果 上次评 级结果 13 精功 5.00 9.00 3 3 AA AA AA MTN001 14 精功 MTN001 AA 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 综合分析，大公对公司“13精功 MTN001”、“14 精功 MTN001”信用等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维持稳定。 项目 2015.3 2014 2013 2012 总资产 377.33 379.63 261.46 262.65 103.66 102.19 65.75 67.72 39.50 182.63 197.64 181.00 所有者权益 营业收入 主要优势/机遇 利润总额 1.96 0.94 6.38 1.60 4.73 1.76 4.49 1.90 ·我国重型钢结构行业进入壁垒较高，相对于轻型钢 结构行业竞争有所缓和，公司为国内钢结构行业中 龙头企业，在技术及项目经验方面有较强的优势； ·2014年公司钢结构业务承接数量和金额有较大幅度 增长，为未来钢结构业务发展提供了有力保障； ·公司黄酒业务在业内处于龙头地位，在浙江省内市 场占有率位列第一，品牌优势明显； 经营性净现金流 资产负债率（%） 72.53 73.08 74.85 74.22 70.38 67.27 12.57 13.24 债务资本比率（%） 64.56 64.00 毛利率（%） 14.75 14.59 总资产报酬率（%） 净资产收益率（%） 0.91 1.41 4.34 4.41 4.64 4.62 4.42 5.06 ·会稽山完成黄酒包装项目与收购乌毡帽与唐宋酒业 后将大幅提升公司在江浙沪等传统地区的市场占 有率、拓宽公司在新兴市场的销售渠道。 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 总负债（%） 0.63 0.34 0.16 0.68 0.23 0.90 0.26 1.19 主要风险/挑战 注：2015年3月财务数据未经审计。 ·受化纤行业运行低迷及成本因素影响，公司化纤业 务盈利能力持续处在较低水平； ·2014年，公司应收类账款与应付账款增长幅度较大， 影响公司资金运营效率；其他应收款中关联方占比 大幅提升，存在一定回收风险； ·公司有息债务增长较快，资产负债率持续处于较高 水平； 评级小组负责人：蒋 恒 评级小组成员： 刘蔚王艺钦 联系电话：010·公司对外担保比率较高，且集中于 2015年到期， 存在一定或有风险； 客服电话：4008-84-4008 ·2014年以来，公司经营性净现金流持续下降，对债 务和利息的覆盖程度较弱。 传 真：010Email ：rating@ 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评