景洪市国有资产投资有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

?????????????!2014年企业债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?景洪市政府性基金收入有所下降，财政收入的增长具有一定的不确定性。受房地产市场影响，景洪市政府性基金收入有所下降，地方综合财力有所降低，2014年地方财政综合实力为 399,713万元，较 2013年下降 7.17%。?收入来源仍然单一。土地开发整理是公司主要的收入来源，占总收入比重为90.73%，经营易受土地一级市场波动的影响。?公司收入和利润规模有所降低，盈利能力有所下降。2014年公司营业收入为19,027.34万元，较 2013年同比下降了 52.18%，营业利润为 8,988.57万元，同比下降 53.46%。?资金支出压力较大。公司在建项目投资规模较大，总投资额约为72,006.42万元，已投资额为11,483.00万元，尚需投资63,105.86万元，公司募投项目总投资额242,757.00万元，尚需投资 177,138.39万元，存在一定的资金压力。主要财务指标：项目2014年2013年464,342.08379,328.9418.17%16,337.003.102012年494,433.62344,602.5330.20%15,232.691.94总资产（万元）600,557.98归属于母公司所有者权益合计（万元）资产负债率384,742.9235.85%111,422.103.29有息债务（万元）流动比率速动比率2.101.481.15营业收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率19,027.349,026.8647.79%1.70%39,787.1619,317.3252.11%4.03%28,954.9316,099.9850.24%4.34%总资产回报率EBITDA（万元）13,255.842.0223,598.20196.2416,724.71194.04EBITDA利息保障倍数经营活动现金流净额（万元）资料来源：公司审计报告，鹏元整理-59,693.72-6.44-8,961.472 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展改革委发改财金〔2014〕659号，公司于2014年5月23日公开发行10亿元公司债券，发行利率为8.08%。本期债券起息日为2014年5月23日，按年计息，每年付息一次。本期债券从第3个计息年度末开始偿还本金，本期债券存续期的第3至第7个计息年度末分别偿付本金的20%。截至2015年5月31日，本期债券本息兑付情况如下表所示。表1截至2015年5月31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期2015年 5月 23日本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额-8,080.00100,000.00资料来源：公司提供本期债券募集资金的用情况如下表2所示。表2本期债券募集资金使用情况（单位：万元）项目总投资拟使用已使用募集资金资金已投资项目名称募集资金80,000.005,000.00缺口G214线景洪南过境公路工程勐养镇至基诺山公路工程175,080.0054,618.6154,618.613,000.008,000.0065,618.61120,461.3915,865.0051,812.00242,757.003,000.008,000.0065,618.6112,865.0043,812.00177,138.39橄榄坝至景哈乡澜沧江大桥工程15,000.00100,000.00合计资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司注册资本及实收资本均为100,000.00万元，未发生变更；西双版纳州景洪市财政局为公司的控股股东及实际控制人，控股股东及实际控制人未发生变更。截至2014年末，公司合并范围较2013年无变化。截至2014年12月31日，公司总资产为600,557.98万元，所有者权益合计385,230.28万元，资产负债率为35.85%；2014年，公司实现营业收入19,027.34万元，利润总额9,026.86万元，经营活动现金流净额-59,693.72万元。三、地方经济与财政实力3 2014年，景洪市工业生产平稳增长，工业经济效益增长稳定2014年，景洪市国民经济保持平稳较快发展。2014年全市实现生产总值1,632,119万元，比上年增长 12.2%。其中，第一产业完成增加值 353,784万元，增长6.2%；第二产业完成增加值 563,643万元，增长16.3%，第三产业完成增加值 714,692万元，增长11.6%。三次产业结构由上年的 21.9:33.7:44.4调整为21.7:34.5:43.8，其中第一产业占比下降了 0.2，第二产业占比上升了 0.8，第三产业下降了 0.6。2014年景洪市全社会固定资产投资快速增长，全年全