库尔勒城市建设（集团）有限责任公司-15年跟踪评级报告（12年）.docxVIP

?????????????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?库尔勒市产业结构相对单一。库尔勒市产业结构相对单一，其中石油天然气开采业是库尔勒市的支柱产业，库尔勒市地区经济对石油天然气等资源较为依赖。?公司在建项目规模较大，未来资金需求较大。截至 2014年末，公司土地整理开发业务在建项目尚需投资 67,902.02万元，公司在建保障房项目后续尚需投资193,413.63万元。?公司资产整体流动性较差。公司资产中存货占 78.46%，其中开发成本和工程施工占比分别为 39.66%和 38.80%，大部分土地资产已经抵押；公司应收账款回款较为依赖当地财政，资产整体流动性较差。?公司利润水平对财政补贴依赖较大。2013-2014年公司分别获得 4.42亿元和 2.16亿元的财政补贴，财政补贴占公司当年利润总额的比重分别为 74.87%和 55.43%。?公司有息负债规模较大。截至 2014年末，公司有息债务 40.38亿元，占负债总额比重为 45.01%，有息债务规模较大，未来存在一定的偿还压力。?跟踪期内未重新对抵押资产评估。跟踪期内公司未能按照约定在债券存续期内每年聘请土地评估机构对抵押资产进行跟踪评估。主要财务指标：项目2014年1,984,530.401,086,839.0945.24%2013年1,736,822.511,049,003.4439.57%2012年1,498,257.65940,365.2537.20%总资产（万元）归属于母公司所有者权益（万元）资产负债率有息负债（万元）流动比率403,769.0029.48252,840.9826.95174,451.5249.37速动比率5.303.806.81营业收入（万元）政府补助（万元）营业利润（万元）利润总额（万元）综合毛利率215,564.6726,726.2521,550.0048,217.3912.10%229,097.1944,178.6314,733.3459,003.968.45%186,895.0866,030.5911,327.3977,365.7511.15%总资产回报率2.60%3.66%6.95%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数65,059.273.1861,584.064.2379,207.8312.88经营活动现金流净额（万元）-79,986.73-109,482.38-62,024.18资料来源：公司审计报告，鹏元整理2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金发改财金[2012]2743号文件批准，公司于2012年9月10日公开发行12亿元公司债券，票面利率为7.48%。本期债券计息期限为2012年9月10日至2018年9月10日，采用固定利率形式，单利按年计息，逾期不另计利息。本期债券附设提前还本条款，即在债券存续期的第3、4、5、6年末分别按照债券发行总额25%偿还债券本金。跟踪期内，公司于2014年9月10日按期足额支付本期债券利息8,796.00万元。截至2015年4月30日，本期债券本息兑付情况如下表所示。表 1截至 2015年 4月 30日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期本金兑付利息支付期末本金余额2013年9月10日0.000.008,796.00120,000.002014年9月10日8,796.00120,000.00资料来源：公司提供，鹏元整理截至2014年12月31日，本期债券募集资金使用情况如下所示。表 2截至 2014年 12月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）拟使用募集已使用募集资金项目项目总投资项目已投资资金库尔勒市 2011年廉租房建设项目21,565.209,000.0010,000.009,000.0030号小区棚改项目32号小区棚改项目36号小区棚改项目40号小区棚改项目42号小区棚改项目23,590.2318,018.2649,124.1148,861.5842,065.0413,000.001,000.0025,000.0027,000.003,000.0020,725.799,005.3264,539.4947,215.523,203.0713,000.001,000.0025,000.0027,000.003,000.0056号小区棚改项目83号小区棚改项目94号小区棚改项目合计13,742.7517,789.6848,133.56282,890.417,000.009,000.0047,513.3310,528.4354,493.38267,224.337,000.009,000.0026,000.00120,000.0026,0