连云港港口集团有限公司15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员连云港港口集团有限公司 2015年度跟踪评级报告发行主体连云港港口集团有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级存续债券列表AAAA评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持连云港港口集团有限公司（以下简称 “港口集团”或“公司”）主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；维持“10云港集团债”债项信用等级为 AA+；维持“11连云港 MTN1”和“12连云港 MTN1”债项信用等级为 AA。本次债项上次债项额度债券简称（亿元）期限信用等级信用等级中诚信国际肯定了公司港口业务形成一定规模优势、重大项目投产使公司竞争实力不断提升等对公司信用实力的有力支撑。同时，中诚信国际也关注到公司主力货种吞吐量增长速度有所放缓、负债水平上升和资本支出压力较大等因素对公司未来信用状况的影响。此外，中诚信国际也充分考虑了一个营口港务集团有限公司（以下简称“营口港务集团”）为“10 云港集团债”提供的全额不可撤销连带责任保证担保对该债券偿本付息的保障作用。10云港集团债13.506.008.002010.7.20~2017.7.20AA+AA+11连云港 MTN112连云港 MTN12011.12.16~2016.12.162012.7.25~2017.7.25AAAAAAAA注：“10云港集团债”由营口港务集团有限公司提供全额不可撤销连带责任保证担保。概况数据港口集团（合并口径） 总资产（亿元）2012285.64 87.48 198.16 155.04 69.34 5.93 2013371.01 111.44 259.57 212.46 72.31 6.57 2014426.92 132.07 294.86 243.93 88.99 7.53 2015.3432.84 133.42 299.42 252.00 15.61 - 所有者权益（亿元）总负债（亿元）优 势总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）? 业务规模优势。2014 年公司完成货物吞吐量 2.10 亿吨，公司业务规模优势不断强化。9.58 10.41 0.95 12.84 0.72 - EBITDA（亿元）? 重大项目投产使公司竞争实力不断提升。公司 30 万吨矿石码头、10 万吨级氧化铝和散化肥泊位和 25万吨航道已建成投产，30万吨矿石码头配套疏港铁路已处于调试阶段，随着在建项目的逐步投入运营，公司港口吞吐能力和竞争实力不断提升。1.92 0.06 24.04 -经营活动净现金流（亿元）营业毛利率（%）17.85 13.82 2.30 16.25 14.40 2.00 15.58 14.43 1.89 EBITDA/营业总收入（%）总资产收益率（%）资产负债率（%）- 69.37 63.93 16.18 1.41 69.96 65.59 20.41 1.85 69.07 64.88 18.99 1.79 69.18 65.38 -总资本化比率（%）总债务/EBITDA（X）EBITDA利息倍数（X）? 有力的担保措施。本次跟踪评级充分考虑了营口港务集团有限公司提供的全额不可撤销连带责任保证担保对“10 云港集团债”偿本付息的有力保障。-注：1、各期财务报表均按新会计准则编制；2、2015年一季度财务报表未经审计；3、中诚信国际把“其他流动负债”科目下短期融资券计入“短期借款” 关 注科目计算相关指标；? 主力货种吞吐量增长速度放缓。受宏观经济增长疲弱影响，4、资本化利息支出为母公司口径营口港务集团（合并口径） 总资产（亿元）20122013371.01 111.44 259.57 212.46 72.31 6.57 2014 1059.85 319.29 740.56 693.42 105.88 32.90 43.23 12.68 21.61 40.83 3.24 2015.31063.05 319.30 743.75 703.70 21.44 -公司铁矿石、煤炭和集装箱等主力货种吞吐量增长速度有所放缓。285.64 87.48 198.16 155.04 69.34 5.93 所有者权益（亿元）总负债（亿元）? 负债水平上升，未来资本支出压力较大。截至 2015 年 3 月末，公司资产负债率已持续上升至 69.18%，在建工程未完成投资达 58.63亿元，公司面临一定的资本支出压力。总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）9.58 10.41 0.95 -EBITDA（亿元）1.92 3.98 24.03 -经营活动净现金流（亿元）营业毛利率（%）17.85 13.82 2.30 16.25 14.40 2.00 EBITDA/营业总收入（%）总资产收益率（%）资产负债率（%）- 69.37 6