柳州市龙建投资发展有限责任公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

???????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 ?柳州市财政收入仍然对上级补助收入和政府性基金收入依赖，财政自给率不高。2014年柳州市全口径、市本级政府性基金收入分别为 120.18亿元和 103.70亿元，占财政收入比重分别为 31.07%和 48.46%，需关注政府性基金收入易受土地一级市场波动的影响；2014年柳州市全口径、市本级公共预算收入/公共财政预算收入为51.00%和 70.46%。?公司在建基础设施项目规模较大，面临较大的资金压力。截至2014年末公司主要基础设施在建工程总投资估算为 87.40亿元，已投资22.88亿元，未来需投资约65.52亿元。?公司收入规模大幅下滑，利润对补贴收入仍存在较大依赖。2014年公司实现营业收入 85,449.31万元，同比减少 48.99%；公司获得政府补助 11,450.42万元，政府补助占利润总额的比例为 59.87%。?公司有息债务规模增长较快，偿债压力加大。截至2014年底，有息负债规模为564,740.58万元，较 2013年末增长 53.46%，偿债压力加大。主要财务指标：项目2014年2,130,694.611,379,346.9635.26%2013年1,689,695.721,089,420.4335.53%2012年1,193,313.34785,358.5834.19%总资产（万元）所有者权益合计（万元）资产负债率有息债务（万元）营业收入（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率564,740.5885,449.3111,450.6119,124.6414.62%368,000.00167,498.8217,941.4044,372.7316.83%242,600.0086,637.0525,443.2653,681.8931.46%总资产回报率1.00%3.08%6.16%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数44,397.411.7553,703.973.2419,169.710.50经营活动现金流净额（万元）630.3030,478.4846,148.29资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2014]101号文件批准，公司于2014年4月30日发行18亿元公司债券，票面利率为8.28%。本期债券期限为10年，起息日为2014年4月30日，在存续期限内每年的4月30日为该计息年度的起息日，按年计息，每年付息一次。本期债券分次还本，同时设置提前分期偿付本金条款。在本期债券存续的第3、4、5、6年末，每年分别按照债券发行总额的10%偿还债券本金；在期存续的第7、8、9、10年末，每年分别按照债券发行总额的 15%偿还债券本金。年度应付利息随当年本金的兑付一起支付，本金自兑付日起不另计利息。 2015年4月30日，公司如期支付了第一期利息。本期债券募集资金总额为18亿元人民币，截至2015年5月31日，募集资金已使用完毕，本期债券募集资金使用情况如表1。表 1截至2015年 5月 31日公司募集资金使用情况（单位：万元）使用计划实施进度项目名称拟使用募集资金额度已使用募集资金总投资已投资静兰独秀苑聚贤佳苑西壶园141,70059,2008,50075,00075,000117,876.4434,673.665,400.7530,0004,00030,0004,000北雀路棚户区改造68,20417,57630,86717,353343,40035,00010,00016,00010,000180,00035,00010,00016,00010,000180,00051,397北雀路保障性住房配建公共租赁住房前锋路棚户区改造26,607前锋路保障性住房配建公共租赁住房合计235,954.85资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司的注册资本、控股股东、实际控制人均未发生变动。实际为控制人仍为柳州市人民政府国有资产监督管理委员会。2014年，公司报表合并范围未发生变更。截至2014年末，公司资产总额为2,130,694.61万元，所有者权益为1,379,346.96万元，资产负债率为35.26%；2014年度，公司实现营业收入85,449.31万元，利润总额19,124.64万元，经营活动现金流量净额630.30万元。3 三、区域经济与财政实力柳州市在汽车、冶金和机械等支柱产业支撑下，经济继续保持增长，整体实力较强跟踪期内，柳州市经济继续保持增长，整体实力较强。2014年柳州市全市实现地区生产总值 2,208.51亿元，同比增长 8.5%，增速有所放缓，三次产业结构由 2013年的 7