龙城旅游控股集团有限公司12年第一期及13年第一期中期票据跟踪评级报告.docxVIP

[此处键入本期债券名称全称]信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级：AA级AA级AA级12龙控 MTN1信用等级：13龙控 MTN1信用等级：评级时间：2015年 7月 21日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级编号：【新世纪跟踪 [2015]100535】跟踪对象：龙城旅游控股集团有限公司 2012年度第一期及 2013年度第一期中期票据评级时间项目?主要优势/机遇：?政府支持力度较大。跟踪期内，作为常州市主要的市属旅游集团，龙控集团持续获得一定规模的财政补贴，为其旅游业务发展补充了资金。?旅游休闲资源日益丰富，主业营收增长空间有望加大。龙控集团拥有以中华恐龙园为主、恐龙谷温泉和恐龙大剧场等为辅的旅游景点。跟踪期间，随着迪诺水镇的投运，公司配套休闲娱乐设施不断完善。－－－?主要劣势/风险：?土地及房产市场波动。跟踪期内，龙控集团仍拥有一定数量的待开发土地及待售房产，该部分资产的资金回笼易受当地土地及房产市场状况影响，中长期内变现能力有限。－－?即期偿债压力大。跟踪期内，龙控集团短期刚性债务规模增长较快，公司存在一定的即期偿付压力。?项目效益存在不确定性。龙控集团在迪诺水镇及道天下一期等项目方面投资额较大，投资周期相对较长，相关项目的经营效益存在一定的不确定性。张佳Tel：(021)879E-mail：zhangjia@ 上海市汉口路 398号华盛大厦 14F ?主题旅游项目吸引力下降的风险。跟踪期内， 新世纪评级长三角地区主题公园投资规模持续增大，主题公园面临的竞争加剧，龙控集团仍面临主题旅游项目吸引力下降的风险。?未来展望 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对龙城旅游控股集团有限公司 2012年度第一期及2013年度第一期中期票据的跟踪评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了评级调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 龙城旅游控股集团有限公司2012年度第一期及 2013年度第一期中期票据跟踪评级报告一、跟踪评级原因按龙城旅游控股集团有限公司 (以下简称“龙控集团”、“该公司”或“公司”) 2012年度第一期及 2013年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据龙控集团提供的经审计的 2014年财务报表、未经审计的 2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对龙控集团的经营状况、财务状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境2014年以来，全球宏观经济环境仍较为复杂，我国经济增速回落并趋稳，但下行压力仍然较大。短期内，我国将继续实施积极的财政政策，货币政策将随国际和国内经济增长和宏观政策的变化做适度调整，预期2015年，我国将继续维持相对稳定的经济增长。但从中长期看，国内经济增长和发展将伴随着结构性的风险。2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输出国的经济增长受挫，国家风险有所上升。金砖国家经济增速多数仍呈现回落态势。其中，俄罗斯因乌克兰问题遭受以美国为代表的西方国家制裁和石油价格下跌双重因素影响下，面临较为严峻的经济增长下降形势。2014年 10月以来，美国已经开始有序退出量化宽松货币政策，但仍继续维