昆山市创业控股有限公司15年第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员昆山市创业控股有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告基本观点发行主体昆山市创业控股有限公司主体信用等级评级展望AA+中诚信国际评定昆山市创业控股有限公司(以下简称“昆山创控”或“公司”)发行的 2015年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。稳定债项信用等级注册额度A-120亿元本期规模10亿元优 势发行期限1年?政府支持力度很强。公司成立以来作为昆山市水务、燃气类资产的运营主体，得到了市政府的极大支持。在公用类项目建设方面，昆山市财政给予贴息并将部分资本金纳入财政预算。2014年，公司获得水价差价补贴 1.65亿元，财政贴息 1.90亿元。偿还方式到期一次性偿还本金和支付利息将用于偿还银行借款发行目的概况数据昆山创控2012 2013 2014 2015.3总资产（亿元） 货币资金（亿元） 总负债 (亿元)279.83 305.11 341.65 344.94 ?主营业务稳定，资产质量优良，且具有良好发展前景。受益于昆山市经济的快速发展，公司的天然气和供水业务快速增长。天然气和供水业务都具有一定的区域垄断性，为公司带来稳定的收入和现金流。未来公司有望在股权经营及金融等业务上获得较大发展，这对改善公司业务结构将有一定帮助。23.11 143.67 88.21 7.92 18.85 167.47 88.70 11.84 137.64 27.16 11.25 12.38 7.15 24.62 175.32 98.87 20.59 166.32 27.82 11.63 14.67 17.07 35.48 52.73 3.59 24.45 175.05 94.12 24.85 169.89 6.34 2.96 - 总债务（亿元） 短期债务（亿元） 所有者权益（亿元） 营业总收入(亿元)EBIT（亿元） 136.16 24.04 9.05 关 注EBITDA(亿元)12.43 11.43 41.97 51.72 3.45 经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)9.86 30.87 - ?金融产业和科技风险投资产业面临一定风险和挑战。公司未来将工作重点向金融和科技风险投资产业倾斜，资金需求量较大，且项目培育期较长，存在一定的不确定性。38.60 45.58 3.85 EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)-51.34 1.57 54.89 1.05 51.32 0.71 50.75 -?资产流动性偏弱。公司流动资产以存货和其他应收款为主，且存货以土地开发成本为主，公司资产流动性偏弱。EBITDA/短期债务(X)EBITDA利息倍数(X)3.02 2.06 2.38 - 注：1. 财务报告均按新会计准则编制；2. 2015年一季度财务报表未经审计。分析师项目负责人：王项目组成员：林娟晗jwang@hlin@jylu@陆静怡电话：(010真：(010)664261002015年 5月 22日2昆山市创业控股有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。六、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。3昆山市创业控股有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员发行主体概况昆山市