昆明市城建投资开发有限责任公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

???????????????!2012年市政项目建设债券 2015年跟踪信用评级报告 关注：?昆明市地方财政受政府性基金收入变动影响较大。受房地产市场波动影响，2014年昆明市全口径政府性基金收入为 258.47亿元，同比下降 52.19%，导致 2014年全口径财政收入有所下滑。?公司土地开发任务较多且承担的基础设施任务较重，面临较大的资金压力。截至2014年底，公司承担的基础设施建设任务预计总投资1,111.92亿元，已完成投资47.50亿元，尚需投资金额较大。?公司资产中土地开发成本和代建项目占比较大，流动性一般。截至2014年底，公司存货和在建工程合计为 213.98亿元，占总资产的比重为 39.53%。?公司其他应收款规模较大，存在一定的资金占用。2014年底公司其他应收款为181.89亿元，未来主要由公司开发整理土地的出让收益进行，回收时间存在一定不确定性。?公司盈利能力较弱。公司土地开发与基础设施建设业务毛利率较低，导致2014年综合毛利率下降至 4.95%，营业利润仅为 3,385.88万元。?公司短期有息负债增长较快，短期偿债压力较大。截至2014年底，公司有息负债规模为 225.74亿元，其中短期有息负债规模为 69.34亿元，同比增长 33.69%。?公司或有负债风险较大。截至2014年底，公司对外提供担保合计金额为 1,107,696.00万元，担保金额占公司净资产的比重达 56.89%。主要财务指标：项目2014年5,412,986.041,940,282.192,257,431.1664.03%2013年4,652,837.641,930,230.522,016,000.4758.25%2012年4,437,307.401,874,316.272,154,379.0457.48%总资产（万元）归属于母公司所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率流动比率1.862.512.86营业收入（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率131,188.998,673.5411,943.834.95%122,871.2538,198.4442,911.686.40%136,406.2850,739.7054,961.767.24%总资产回报率0.24%0.95%1.37%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数12,316.050.0743,336.730.2757,714.120.44经营活动现金流净额（万元）464,316.87366,299.9629,307.17资料来源：公司审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金发改财金【2012】942号文件批准，公司于2012年4月13日公开发行6年期22亿元市政项目建设债券，募集资金净额21.84亿元。本期债券期限6年，发行利率为7.60%，采用单利按年计息，每年付息一次，分次还本，在债券存续期的第3、4、5、6年末分别按照债券发行总额25.00%的比例偿还债券本金。截至2015年4月30日，本期债券本息累计兑付情况如下表所示。表 1截至2015年 4月 30日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本金兑付/回售金额本息兑付日期期初本金余额利息支付期末本金余额2013年4月13日220,000220,000220,000-0016,72016,72016,72050,160220,000220,000165,000-2014年4月13日2015年4月13日55,000合计55,000资料来源：公司提供截至2015年4月30日，本期债券募集资金已全部使用完毕。具体投资项目及资金安排情况见下表。表2截至2015年4月30日本期债券募集资金投资项目及资金安排情况（单位：万元）计划实施进度项目名称拟使用募集已使用总投资已投资资金额度募集资金龙泉路道路改扩建工程33,000364,00088,60019,50033,000349,93157,06219,500环湖南路工程官南路工程珥玑路工程合计80,50052,00068,000220,00080,50052,00068,000220,000121,600607,200100,754540,747资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司名称、注册资本、合并范围、控股股东和实际控制人未发生变化，公司控股股东仍为昆明市国有资产监督管理委员会（以下简称“市国资委”）。2014年9月按照相关的回购协议约定市国资委回购了大连华信信托股份有限公司的股权信托资金20,000.00万元。截至2014年12月31日，公司的股权结构情况如下所示。3 图1截至2014年12月31日公司产权及控制关系昆明市国有资产监督管理委员会大连华信信托股份有限