山东水务发展有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告山东水务发展有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】462 号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定上次评级结果：AA 评级展望：稳定山东水务发展有限公司（以下简称“山东水务”或“公司”）主要从事山东省内水利国有资产的运营管理，从事涉水项目的投资开发。评级结果反映了公司在山东省水利基础设施投融资方面具有重要地位,得到政府在资金、政策方面的有力支持，山东省经济和财政实力很强、能为水利基建提供较好的资金保障，公司供水能力进一步增强，营业收入同比大幅增长，公司资产规模增长较快等有利因素；同时也反映了公司在建及拟建水利基础设施建设项目投资规模较大，未来面临较大资本支出压力，公司有息负债规模快速增长等不利因素。债项信用债券简称额度 年限 跟踪评（亿元） （年） 级结果上次评级结果14 鲁水务MTN0015.95AAAA主要财务数据和指标(人民币亿元)项 目2015.320142013201249.79 27.4520.45 14.78总资产93.35 85.8930.40 30.48所有者权益营业收入2.33-0.12-6.628.530.561.685.460.793.861.01综合分析，大公对公司“14 鲁水务 MTN001”信用等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维持稳定。利润总额经营性净现金流资产负债率（%）0.27 -0.6658.94 46.1649.66 26.4841.21 48.9067.43 64.51债务资本比率（%） 60.09 58.23毛利率（%）26.18 32.83有利因素·山东省地区经济规模继续保持增长，财政实力进一步增强，能为水利建设支出提供较好的保障；·公司仍是山东省属重要的水利基础设施建设投融资主体，在山东省水利建设方面发挥重要作用,得到政府在资金、政策方面的有力支持；总资产报酬率（%） -0.10净资产收益率（%） -0.440.801.372.962.994.975.55经营性净现金流利-31.961.443.960.34 -1.891.28 -6.65息保障倍数（倍）经营性净现金流/-11.18总负债（%）·公司承建的水利设施项目较多，供水主体大幅增加，供水能力进一步增强，营业收入同比大幅增长；·随着权属公司及在建工程的增加，公司资产规模快速增长。注：2015年3月财务数据未经审计。不利因素·公司在建及拟建水利基础设施建设项目投资规模较大，未来面临较大的资本支出压力；·公司有息负债规模同比快速增长，资产负债率增幅较大，债务压力有所增加。评级小组负责人：任海燕评级 小组成 员： 段夏青联系电话：010服电话：4008-84-4008传真：010mail ：rating@大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的山东水务存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体山东水务成立于2009年，是由山东省政府出资组建的国有独资公司，作为全省骨干水利工程投融资主体，由山东省水利厅履行出资人职责。公司在山东省水利基础设施建设领域地位重要，初始注册资本为人民币2.71亿元，后经多次注资，截至2015年5月末,注册资本为人民币 26.02 亿元，山东省水利厅是公司唯一控股股东，山东省人民政