大连融强投资有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

??????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：? 2014年庄河市经济大幅下滑，财政收入下降，财政自给能力减弱。2014年庄河市实现地区生产总值 629.3亿元，按可比价格计算，同比下降 12.3%；实现财政收入824,303万元，同比下降 11.92%；公共财政收入与公共财政支出比值为 76.72%，较2013年下降 5.31个百分点，庄河市财政自给能力有所减弱。?公司主业受外部环境影响收入大幅下滑。 2014年海产品市场不景气导致公司海域出租面积下降 40.99%，2014年公司获得海域租金 64,616.96万元，同比下降 37.79%；受土地市场不景气影响，2014年公司土地一级开发收入 34,700.00万元，同比下降12.10%。?公司在建工程后续投资规模较大，面临一定资金压力。截至 2014年末，公司主要在建基础设施工程计划总投资 97.28亿元，尚需投资 30.89亿元，存在一定资金压力。?公司资产以非流动资产为主且部分资产已抵押，资产流动性一般。 2014年末，公司固定资产及无形资产等占公司总资产的比重为 80.94%，且账面价值 25.85亿元的海域使用权及 13.34亿元的土地资产已抵押，资产流动性一般。?公司有息债务规模扩大，偿还债务本息压力加大。2014年末公司有息债务734,155.00万元，同比增长 6.99%，偿债压力加大。?公司存在一定的或有负债风险。截至 2014年末，公司对外担保额度合计 32.74亿元，占公司所有者权益（不含少数股东权益）的比重为 15.16%，公司对外担保金额较大，存在一定的或有负债风险。主要财务指标：项目2014年2013年2012年总资产（万元）3,077,066.413,082,848.912,776,969.60所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率2,159,514.09734,155.0029.67%2,103,534.06686,211.3531.65%1,955,119.87453,210.0029.40%流动比率2.461.611.56主营业务收入（万元）补贴收入（万元）利润总额（万元）主营业务毛利率99,316.9617,500.0068,932.3186.30%143,347.8110,554.00112,783.3297.56%112,762.9113,880.0092,870.2793.60%2EBITDA（万元）115,968.422.56160,550.083.95130,641.574.93EBITDA利息保障倍数经营活动净现金流净额（万元）80,544.90131,826.3754,948.83资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理3一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展改革委《关于大连融强投资有限公司发行2011年公司债券核准的批复》（发改财金【2011】2279号），公司于2012年3月30日公开发行12亿元公司债券，发行利率为8.60%，扣除相关费用后的募集资金净额为118,200.00万元。本期债券起息日为2012年3月30日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置本金提前偿付条款，即在本期债券存续期第4至第7个计息年度末，逐年按照债券发行总额10%、20%、30%和40%的比例偿还债券本金，第 4年至第7年每年的应付利息随当年度应偿还的本金部分一起支付；年度付息款项自付息日起不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。截至2015年4月30日，本期债券的本息兑付情况见下表。表 1截至 2015年 4月 30日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期2013年3月30日2014年3月30日2015年3月30日期初本金余额120,000本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额120,000----10,320120,00010,32010,32030,960120,000120,000120,000合计120,000120,000资料来源：公司提供受庄河下游河道治理及海港区配水项目、庄河市临港工业区基础设施建设工程及庄河市环城公路道路工程后续建设范围扩大影响，本期债券募投项目总投资增加。截至 2014年末，本期债券募投项目建设进度及募集使用情况如表2所示。表 2截至 2014年末本期债券募集资金使用情况（单位：万元）项目拟使用项目已使用项目名称总投资募集资金已投资募集资金污水处理厂配套污水收集管网及绿化庄河下游河道治理及海港区配水庄河市临港工业区基础设施建设工程庄河市环城公路道路工程合计1.290.500.930.494.3815.2018.0138.881.503.004.378.421.633.11