江苏华西集团公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告江苏华西集团公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】480号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA上次评级结果：AA评级展望：稳定评级展望：稳定江苏华西集团公司（以下简称“华西集团”或“公司”）主要从事钢铁、化纤纺织、材料、商业等业务。评级结果反映了“华西村”品牌知名度较高，金融和仓储物流等业务毛利率水平较高，外部流动性支持较强等有利因素；同时也反映了公司钢铁和化纤纺织业务板块盈利能力仍然较弱，存在一定有息债务偿还压力，经营性现金流持续净流出等不利因素。综合分析，大公对公司“13华西 MTN001”、“14华西MTN001”信用等级维持AA，“15华西CP001”信用等级维持 A-1，主体信用等级维持 AA,评级展望稳定。债项信用债券简称额度（亿元）跟踪评级结果上次评级结果期限5年13华西MTN00114华西MTN00115华西CP001101010AAAAAA3年AA366天A-1A-1主要财务数据和指标(人民币亿元)项目2015.3 201420132012总资产522.28 482.81 432.30 378.00174.36 163.83 149.84 129.0654.80 272.78 265.45 276.6654.79 272.49 264.99 276.32有利因素所有者权益营业总收入营业收入·“华西村”品牌知名度较高，对公司各产业发展依然起到了良好的带动效应；·公司金融服务业和仓储物流等业务保持较高毛利率水平，对公司利润贡献仍然较大；·公司持有的股权投资及可供出售金融资产带来的投资收益成为利润的重要补充；利润总额0.523.47经营性净现金流资产负债率（%）-4.14 -4.23 -19.4466.62 66.07 65.3465.8657.674.56债务资本比率（%） 59.95 57.63 56.45·公司与金融机构保持良好合作关系，下属上市子公司具有一定直接融资能力，外部流动性支持仍然较强。毛利率（%）9.180.760.266.283.472.885.563.452.29总资产报酬率（%）净资产收益率（%）3.762.11不利因素经营性净现金流利息保障倍数（倍）经营性净现金流/总负债（%）-1.21 -0.40 -1.97-1.24 -1.41 -7.320.341.40·公司营业利润仍然对投资收益依赖较大，未来投资收益波动将给公司盈利水平带来一定的不确定性；·2014年以来，公司有息债务有所增加，短期债务偿还压力有所上升；注：2015年3月财务数据未经审计；2013年数据采用2014年审计报告追溯调整。·2014年，公司经营性现金流仍为净流出；·公司担保比率较高，存在一定的或有风险。评级小组负责人：郑孝君评级小组成员：王晶晶联系电话：010服电话：4008-84-4008王鹏传真：010rating@Email大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的华西集团存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体华西集团前身为1987年设立的村办集体企业江阴县华西工业供销公司，1989年4月变更为江阴市华西农工商实业公司。1993年12月经江苏省体改委苏体改试【1993】334号文批准，组建设立江苏华西集团公司，注册资本为 2,400万元，由江阴