百联集团有限公司15年第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

百联集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]2015年度第一期中期票据信用评级报告信用评级报告债项信用等级： AAA级评级时间： 2015年 9月 25日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级编号：【新世纪债评[2015]010094】百联集团有限公司 2015年度第一期中期票据（简称“本期中票”）评级时间： 2015年 9月 25日上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对百联集团有限公司（简称“百联集团”、“该公司”或“公司”）发行的期限为 3年的 20亿元 2015年度第一期中期票据进行了评级，反映了百联集团在经营规模、业态结构、主业现金回笼及外部融资渠道等方面所具有的优势，同时也反映了公司在应对宏观经济增速放缓、市场竞争、资金压力、消费卡业务及资产价值波动等方面所面临的压力与风险。项目2012年 2013年 2014年上半年度28.47 90.01 98.55 2.00 815.95 571.40 170.27 244.55 1638.89 15.08 ?主要优势：9.98 49.07 70.03 ?主业现金回笼及时，货币资金充裕。百联集团主业现金回笼较为及时，且货币资金存量较充裕，能为债务的到期偿还提供较强保障。143.62 90.73 43.40 3.09 利息保障倍数[倍]净资产收益率[%]6.30 －1.81 -1.16 4.39 0.30 ?主要风险：?零售行业变革加剧。线上、移动端购物等新型零售模式的持续快速发展大量分流了实体零售门店客源。尤其在当前宏观经济及居民收入增速放缓的背景下，电商依靠其便利性及价格优势，对实体零售企业经营造成了持续冲击。同时，人工、租赁等经营成本的不断上升，也加大了实体零售企业的成本控制及业绩压力。百联集团零售业务经营业绩有所下滑。注：根据百联集团经审计的 2012-2014年及未经审计的 2015年上半年度财务数据整理、计算。其中 2013年度数据采用经追溯调整后的 2014年度期初数或上年数。刘云Tel：(021)890 E-mail：liuyun@ 陈婷婷Tel：(021)867 E-mail：ctt@ E-mail：mail@ 新世纪评级?未来展望新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对百联集团有限公司 2015年度第一期中期票据的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至百联集团有限公司 2015年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 百联集团有限公司2015年度第一期中期票据信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况2013年 4月，根据中国银行间市场交易商协会文件（中市协注[2013]MTN79号），接受百联集团中期票据注册，注册金额为 20.00亿元，注册有效期为 2年。该公司已分别于 2013年 4月和 2014年 9月分别发行了 10.00亿元人民币的 2013年度第一期中期票据和 2014年度第一期中期票据，期限均为 3年，目前均尚未到期。经董事会批准，该公司此次拟申请注册发行总额不超过金额为 30.00亿元人民币的中期票据，其中本期中期票据拟发行额度为 20.00亿元，期限 3年，拟将本次募集资金全部用于归还本部银行借款。图表 1.拟发行的本期中票概况中期票据名称：百联集团有限公司