吉安市城市建设投资开发公司-15年跟踪评级报告（14年）.docxVIP

?????????????!2014年企业债券2015年跟踪 信用评级报告 抵押物评估价值为本期债券本金及一年债券利息之和的 2.23倍。关注：?吉安市全市财政收入受土地出让收入变动影响较大，财政自给率仍显不足。跟踪期内，受房地产市场景气度下滑的影响，吉安市全市的土地出让收入减少，2014年吉安市全市政府性基金收入同比下降 15.80%。2014年吉安市全市和市本级公共财政收入对公共财政支出的覆盖程度分别为 46.18%和 54.80%。?公司资产流动性不强。2014年末，公司存货占总资产的73.64%，主要由土地资产和开发成本构成；其中存货中 50.13%系土地资产，已抵押土地资产的账面价值为 933,698.24万元，占土地资产的 93.15%。?公司盈利水平下滑。2014年公司利润总额为22,152.96万元，较上年下降 30.24%。?资金支出压力较大。截至2014年底，公司主要在建的项目预计总投资规模为287.18亿元，尚需投入资金规模达 216.43亿元，公司主要在建项目后续投资规模较大，存在较大的资金压力。?有息债务增长较快，偿债压力增大。2014年末有息债务为981,639.28万元，占负债总额的 71.88%，较上年增长 27.40%；2014年末的EBITDA利息保障倍数下降到 0.60，有息债务/EBITDA上升到 32.78。主要财务指标：项目2014年2013年2012年总资产（万元）2,715,440.192,373,353.882,162,653.99所有者权益合计（万元）有息债务（万元）资产负债率1,349,808.66981,639.2850.29%4.421,328,048.84770,536.9044.04%6.151,241,697.40672,990.7642.58%流动比率6.62速动比率0.991.852.21主营业务收入（万元）政府补助（万元）利润总额（万元）主营业务毛利率163,266.05480.00159,630.50518.30166,410.9352,115.0051,822.8011.66%22,152.9633.91%1.10%31,753.9738.33%1.71%总资产回报率3.31%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数经营活动现金流净额（万元）29,946.720.6039,262.740.7558,875.422.43-59,302.78-86,118.38-136,696.86资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2014]861号文件批准，公司于2014年5月15日发行12亿元7年期企业债券，票面利率为6.96%。本期债券按年计息，每年付息一次，分次还本，在债券存续期内的第 3、4、5、6、7年年末，分别按照债券发行总额20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金，到期利息随本金一起支付。本期债券本息兑付情况见下表所示。表1截至2015年 5月 31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额2015年5月15日-8,352.00120,000.00资料来源：公司提供，鹏元整理截至2014年12月末，本期债券募集资金具体使用情况如下表所示。表2截至2014年 12月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）计划实施进度项目名称拟使用募集已使用总投资已投资资金额度募集资金中心城区赣江西堤周边棚户区改造资料来源：公司提供，鹏元整理250,200120,000118,500117,514.40二、发行主体概况跟踪期内，公司注册资本和实收资本没有变化，均为 100,000.00万元，全部由吉安市国有资产监督管理委员会出资。跟踪期内，公司报表合并范围无变化。截至2014年12月31日，公司资产总额为2,715,440.19万元，所有者权益为1,349,808.66万元，资产负债率为 50.29%；2014年度，公司实现营业收入163,266.05万元，利润总额22,152.96万元，经营活动现金流净额-59,302.78万元。三、区域经济与财政实力2014年吉安市经济继续保持快速发展，经济实力进一步增强跟踪期内，吉安市经济继续保持快速发展，经济实力进一步增强，2014年实现地区生产总值 1,242.11亿元，同比增长 10.20%。其中第一产业增加值 208.48亿元，增长 5.4%；3 第二产业增加值 635.04亿元，增长 11.7%；第三产业增加值 398.59亿元，增长 10.1%。三次产业结构由上年的 17.54:51.22:31.24调整为 2014年的 16