湖南城陵矶临港新区开发投资有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

?????????????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 拨付公司财政补贴 10,703.70万元。关注：?岳阳市财政对上级补助收入依赖程度较高。2014年岳阳市全口径财政收入中上级补助收入为 176.8亿元，占地方综合财力的比重为 50.17%。?公司土地一级开发业务易受土地出让市场和政府土地出让计划影响。公司土地成本需等所开发土地出让后或代建项目完工决算后才能收回，政府供地计划易受土地市场行情、城市开发进程及财政资金宽松度等因素的影响，公司所开发土地能否及时出让存在较大的不确定性。?项目建设资金需要大，公司面临较大的资金压力。截至2014年底，公司主要在建项目计划总投资 102.48亿元，已完成投资 36.69亿元，后续尚需投入 65.78亿元。?公司资产流动性一般。截至2014年底，公司土地一级开发、代建项目投资成本和存量土地资产为 199.47亿元，占总资产的91%，其中价值 114.53亿元的土地资产已用于借款抵押，流动性受到限制。?公司资金回笼情况欠佳。2014年，公司所承建的基础设施项目尚未完工回购，且大部分开发土地也暂未出让，经营现金回收较少。?公司有息负债规模较大且增长较快，面临一定的债务偿还压力。截至2014年底，公司有息负债规模为 46.23亿元，同比增长 64.85%，占负债的比重上升至 84.47%。主要财务指标：项目2014年2,188,532.261,636,206.39462,307.5925.01%2013年1,215,728.29852,302.51280,449.1829.50%2012年818,771.74520,702.71252,174.1736.40%总资产（万元）所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率流动比率1.111.002.78主营业务收入（万元）补助收入（万元）利润总额（万元）主营业务毛利率总资产回报率63,925.2810,703.7048,894.5764.10%54,802.839,198.0044,898.9267.03%19,010.217,175.0024,686.3995.38%2.90%4.44%3.46%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数49,918.321.5845,624.782.5325,181.621.72经营活动现金流净额（万元）30,534.6728,214.9319,829.91资料来源：公司审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展改革委《关于湖南城陵矶临港新区开发投资有限公司发行2012年公司债券核准的批复》（发改财金[2012]2993号），公司于2012年10月15日公开发行6年期10亿元公司债券，发行利率为7.7%。本期债券起息日为2012年10月15日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置本金提前偿付条款，即在本期债券存续期第 3年起分别按照债券发行总额 25%的比例偿还债券本金。截至2015年3月31日，本期债券本息累计兑付情况如表1所示。表 1截至2015年 3月 31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本金兑付/回售金额本息兑付日期期初本金余额利息支付期末本金余额2013年10月15日100,000100,000--7,700100,000100,0002014年10月15日资料来源：公司提供7,700本期债券共募集资金人民币10亿元，主要用于湖南城陵矶临港产业新区（以下简称“临港新区”）的廉租房、公租房和棚户区改造工程。截至2015年3月31日，本期债券募集资金已于全部投入募投项目。募集资金使用具体情况如下表所示。表 2截至2015年 3月 31日本期债券募投项目进展及募集资金使用情况（单位：万元）拟使用募集资募集资金投向项目总投资已投资已使用募集资金金额度湖南城陵矶临港产业新区廉租住房（二期）项目10,7858,71110,1234,0004,0003,0004,0008,000湖南城陵矶临港产业新区廉租住房（三期）项目7,4085,5503,0004,0008,000湖南城陵矶临港产业新区廉租住房（四期）项目11,11717,964湖南城陵矶临港产业新区公共租赁住房（一期）项目16,200湖南城陵矶临港产业新区公共租赁住房（二期）项目21,14721,79119,00015,2609,0009,000湖南城陵矶临港产业新区公共租赁住房（三期）项目10,00010,000湖南城陵矶临港产业新区三角坪城市棚户区改造工程项目湖南城陵矶临港产业新区岳纸小区城市棚户区改造工程35,63231,22634,25415,60020,00017,00020,00017,000湖南城陵矶临港产业新区桂花园城市棚户区改造工程项目湖南城陵矶临